V prostředí, kde Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) omezuje těžbu ropy, ceny ropy dosáhly tříletých maxim. Zároveň z výše uvedeného vyplývá, že výhled inflace směřuje k růstu.
V roce 1973 představovala spotřeba ropy 46% z celkové spotřeby primární energie na celém světě. V současné době to představuje 32%. Diskuse o dopadech, které mohou mít její fluktuace na ekonomiku, je však živější než kdykoli předtím.
Nejprve tedy analyzujeme důvody, proč ropa klesla jako první a nyní roste. Později mluvit o možných dopadech, které to může mít na globální ekonomiku. Nakonec provedeme krátkou analýzu z pohledu akciového trhu. S cílem samozřejmě vést, kam by se mohla cena černého zlata pohybovat.
Proč ropa stoupá nebo klesá?
Ropa, stejně jako všechny suroviny, kolísá tak či onak v různých obdobích. Každé období lze charakterizovat různými volatilitami, různými geopolitickými událostmi nebo různými souvisejícími politikami.
Cena ropy v zásadě závisí na třech faktorech:
- Geopolitické důvody
- Změny v poptávce
- Změny nabídky
Geopolitické důvody jsou bezpochyby - přinejmenším v případě ropy - velmi důležité. Například události jako útok z 11. září 2011 způsobily, že ropa vzrostla za jediný den o 13%. Tehdy by to znamenalo největší nárůst jednotlivých relací od roku 1998.
Uvědomit si důležitost této skutečnosti vyžaduje jen jemný přehled nedávné historie:
- 17. ledna 1991 ropa klesla o 33%. Ten den zahájily USA letecký úder proti Iráku.
- Za tři měsíce před válkou v Iráku (2002-2003) vzrostla ropa o 40%.
- Pouhý týden poté, co George Bush vydal své ultimátum Saddámovi Husajnovi (19. března 2003), ropa poklesla o 24%.
Ve světě, kde 92% globálního odvětví dopravy (údaje Mezinárodní energetické agentury) závisí na ropě, se tedy neočekávají žádné významné změny v poptávce. Přední strana nabídky tedy zůstává otevřená. Tedy produkce ropy.
Globální nesoulad mezi nabídkou a poptávkou ropy
Do roku 2012 nesoulad mezi nabídkou a poptávkou jasně ukázal, že se produkuje více ropy, než požadovala globální ekonomika. Realita, na rozdíl od toho, na co poukázali mnozí analytici a média, nemá nic společného se zpomalením čínské ekonomiky.
Čína rostla pomaleji než v minulosti. A přesto se jeho poptávka zvýšila. Navíc se nejen zvýšila jeho poptávka, ale překročila se i prognózy.
S daty na stole je nejlogičtější ukázat na globální nesoulad. OPEC se 44% produkce, aby eliminoval konkurenci, udržoval svou produkci relativně vysokou, přestože ji svět nevyžadoval.
Spojené státy se podle analytiků objevují jako budoucnost odpovědná za 80% růstu produkce ropy v příštích 10 letech. OPEC tedy pokračoval ve výrobě s myšlenkou, že způsobí, že nízké ceny ropy si vyberou daň z drahých výrobních metod v USA. Viz Fracking
OPEC řez
Bylo by to v polovině roku 2015, kdy by se nesoulad začal obracet. Cena ropy přestala klesat a trh začal diskontovat nadcházející trend.
Na konci roku 2016 se OPEC rozhodl snížit svou produkci, aby se pokusil zvýšit cenu. Již v loňském roce, v roce 2017, bylo jasné, jak se neshoda začíná zmírňovat. Poprvé od roku 2013 by byla nabídka nižší než poptávka po ropě.
I když to bude pokračovat, bude cena ropy ukazovat na růst, vše bude záviset na příštím červnovém zasedání OPEC a jeho spojenců. Ve své poslední měsíční zprávě Mezinárodní energetická agentura uvedla, že OPEC téměř dosáhl „mise splněna“, aby ukončil nadbytek ropy.
Dopady na ekonomiku
Ekonomové se ještě musí shodnout na dopadech ceny ropy na ekonomiku. Někteří tvrdí, že přenosový mechanismus je složitý. Jinými slovy, nestačí srovnávat fluktuace jeho ceny s fluktuacemi ekonomických proměnných. Jiní naopak diktují, že účinky nejsou pouhou náhodou a jsou zřejmé.
Relativně nedávné studie, Gadea (2012), potvrzují, že vliv ceny ropy má nepochybné účinky na ekonomiku. Zejména na inflaci a HDP.
Tyto účinky byly nejsilnější v 80. letech, zmírnily se až do konce 90. let a silně se vrátily v prvním desetiletí 21. století.
Ekonometrický model Maríi Dolores Gadeaové pod tímto hranolem ukazuje, že ropa má důležitý vztah s hlavními ekonomickými proměnnými. Zde je vizuální příklad s některými zeměmi:
Pokud tedy ropa bude i nadále růst, očekává se zvýšení ekonomického růstu (na rozdíl od toho, co diktuje ekonomická teorie). Pokud jde o inflaci, očekává se také její oživení.
Přestože v posledních několika letech - jak je patrné z předchozích grafů - existuje pozitivní vztah, nelze kategoricky konstatovat, že tomu tak je i nadále.
Analýza trhu s ropou
Když mluvíme o analýze akcií, vždy mluvíme o pravděpodobnosti. Není jistota. Použitím dostupných nástrojů a jejich kombinací s předchozí analýzou základů však můžeme zlepšit naši šanci, jak to napravit. Nejprve provedeme krátké shrnutí z hlediska technické analýzy. Poté uděláme několik tahů na to, co říká kvantitativní analýza.
Technická analýza
Poté, co na začátku roku 2016 dosáhla minima v oblasti 40 USD, zůstala ropa stranou. Na konci roku 2017 se jí podařilo zvrátit trend a zlomit odpor v pásmu 60 dolarů. Nyní tato rezistence funguje jako podpora a cena ji na začátku letošního roku znovu otestovala.
Cena se v současné době potýká s odporem v oblasti 70 dolarů. A poprvé od roku 2014 cena překročila jednoduchý klouzavý průměr za 200 období výše.
Dokud cena ropy neztratí podporu 60dolarové zóny, měl by trend zůstat nahoře. Stejně tak, pokud se mu podaří překonat odpor zóny 70 $, má způsob, jak se dostat do zóny 80 $.
Kvantitativní analýza
A konečně, pokročilá analýza časových řad naznačuje, že ropa by měla směřovat do zóny 80 USD. Po 12 měsících by cena měla i nadále růst, i když pravděpodobnost výskytu scénáře je snížena.
Tyto analýzy jsou orientační a mohou být změněny, jakmile v modelu dojde k nepředvídaným událostem. Pokud se například rozdíl mezi poptávkou a produkcí po ropě stane opět záporným, analýza se může změnit.
Závěrem lze říci, že při současném výhledu vše naznačuje, že se ropa posune výše. I když je pravda, že na akciovém trhu je možné vše. Budeme muset věnovat pozornost událostem. Zejména na setkání, které OPEC uspořádá v červnu společně se svými spojenci.
