Emise se slevou je způsob, jak nabídnout na trh finanční dluhové cenné papíry. Vyznačuje se tím, že neplatí pravidelné splátky, ale pro věřitele je naplánována jediná výplata.
U této metodiky je úvěr vydán podle par. Jinými slovy, cena nástroje s pevným výnosem je nižší než ocenění přidělené společností (nominální hodnota).
V den vypršení platnosti obdrží věřitel náhradu vyšší než cena, kterou zaplatil (obvykle se shoduje s nominální hodnotou). Například si ji koupíte za 80 a dostanete 100.
Tento postup se používá hlavně u pokladničních poukázek, které jsou dluhovými nástroji veřejného sektoru, a podnikových směnek. Například španělský stát má tuto formu financování.
Vzorec pro vydání slevy
Vzorec pro vydání slevy je:
Kde:
- A: Vyplacená částka a investice.
- N: Nominální hodnota.
- i: Roční diskontní úroková sazba vyjádřená v procentech
- n: Počet dní mezi akvizicí a datem vypršení platnosti
Alternativně bychom také mohli vyjádřit vzorec následovně:
Další způsob chápání zlevněné emise
Dalším způsobem, jak porozumět emisi se slevou, je to, že se jedná o typ financování, při kterém je platba úroků akumulována v jediné výplatě.
Emitent tedy neprovádí amortizaci, jakou obvykle nabízejí dluhopisy. Jinými slovy, finanční výdaje nejsou vypláceny v průběhu času, ani se splácí jistina úvěru na konci doby zadlužení.
Rovněž stojí za to vysvětlit, jaká je ziskovost věřitele v emisi slev. To se získá z rozdílu mezi pořizovací cenou a cenou, která byla přijata ke dni splatnosti.
Jak tedy vidíme, jednou z hlavních výhod tohoto typu financování je jednoduchost výpočtů. To, na rozdíl od vyplácení kupónů.
Příklad vystavení se slevou
Předpokládejme, že vláda vydá státní pokladniční poukázky se slevou v nominální hodnotě 10 000 USD. Roční úroková sazba je 5% a doba zadlužení je 90 dní.
Použitím vzorce zjistíme výši problému:
10.000*(1-(90*5)/36500)=9.876,71
To znamená, že zaplatíme 9 876,71 USD a oni nám vrátí 10 000 USD. Náš zisk bude 123,29 $. To znamená přibližně 1,25%. Ale nebyla ziskovost 5%? Ve skutečnosti, ale pokud jde o 90 dní, je to přibližně čtvrtina. To je 5% mezi čtyřmi stejnými částmi, což je 1,25%.