Co se děje s bitcoiny?

V posledních týdnech bylo chování bitcoinu docela zvláštní. V tomto smyslu se investoři snaží najít vysvětlení takového chování, ale co se skutečně děje s kryptoměnou?

26. listopadu cena klesla za jediný den o 9%, z 18 769,40 USD na 17 076 a zastavila tak vzestupný trend pozorovaný od začátku září. V následujících dnech však kryptoměna silou obnovila cenu na trzích a pouhé čtyři dny později již překročila předchozí vrchol.

Nepředvídatelná trajektorie

Tento prudký pokles ceny bitcoinů není ničím jiným než odrazem vysokého stupně volatility, kterému tato kryptoměna vždy podléhala, protože její první blok jednotek byl „těžen“ 3. ledna 2009. Váš Je to úspěch příběh, když se podíváme na jeho vývoj na trhu (začal prodejem kolem 0,2 USD), ale také poznamenán silnými korekcemi. To vše učinilo z bitcoinu skvělou příležitost pro investory, zejména pro ty, kteří jsou ochotnější obětovat bezpečnost svých portfolií za účelem zvýšení jejich ziskovosti.

Posledních několik let nebylo výjimkou z obecného trendu a vyznačovalo se také silnou volatilitou. Po dosažení maxima 19 650,01 USD na konci roku 2017 zaznamenal rok 2018 sestupný trend v podobě pilových zubů, tj. Se sporadickým zhodnocením. V loňském roce 2019 došlo také k obtížně předvídatelnému chování ceny bitcoinů: po stagnujícím prvním čtvrtletí silně vzrostl za méně než 2 měsíce a ve zbytku roku opět ztratil půdu pod nohama. V roce 2020 se zdálo, že se trend obrátil, ale kolaps světových akciových trhů v březnu kvůli COVID-19 také skončil přetažením kryptoměny, která za pouhých 10 dní ztratila 44,72% své hodnoty.

Ceny tohoto finančního aktiva však analytiky opět překvapily relativně rychlým oživením ve druhém čtvrtletí roku a po střídání s některými obdobími stagnace nastaly od konce září skutečné „rally“. Tento růst na historické úrovně byl následně zpomalen náhlým poklesem o 9% 26. listopadu, což vyvolalo pochybnosti investorů o bezpečnosti, kterou může bitcoin poskytnout.

Proč to spadlo?

Vysvětlení v tomto ohledu jsou různorodá, ale ne výlučná, což naznačuje, že pokles cen hlavní světové kryptoměny je pravděpodobně způsoben složitou interakcí různých faktorů. Zaprvé, růst nákladů na financování futures kontraktů od začátku listopadu lze interpretovat jako znamení, že trhy se „přehřívají“ a že čas na získání zisků se blíží.

Nejedná se o menší problém, protože zvýšení nákladů na termínové operace obvykle naznačuje, že investoři jsou méně ochotni obětovat svůj krátkodobý kapitál výměnou za budoucí výnosy, a proto se zvyšuje relativní ocenění. Bezpečnost a likvidita. Z tohoto důvodu fenomén, jaký zažívají futures v listopadu, často předchází obdobím downtrendu, ve kterém agenti trhu upřednostňují zisk.

Dalším možným důvodem jsou fámy, že americké ministerstvo financí může připravovat omezení používání bitcoinů. Ačkoli dosud nebyly potvrzeny, mohly stačit k tomu, aby přesvědčily ty nejobezřetnější držitele kryptoměny, aby zaujali krátké pozice.

Třetím faktorem, který je třeba vzít v úvahu, je anticyklická povaha, kterou během své historie projevila tolikrát. Připomeňme, že mezi 20. a 25. listopadem vzrostl index S&P 500 o 2,02%, Nasdaq 100 to udělal o 2,06% a Dow Jones Industrial o 2,08%. Ve stejném období zaznamenaly zvýšení také některé evropské akcie, například německý DAX a španělský IBEX 35.

Jedním z nejvíce paradigmatických případů této euforie na akciovém trhu, kterou vedou technologické společnosti, je případ společnosti Tesla; s růstem ceny jejích akcií o 17,24%. Rovněž došlo k výraznému nárůstu na Googlu, Amazonu a Facebooku.

V zásadě by bylo obtížné tvrdit, že vzestupný trend akcií může vysvětlit pád bitcoinu, ale je možné pochopit, co se stalo, kdybychom analyzovali všechny tyto faktory společně. Jak jsme již zmínili, největší kryptoměna na světě může vykazovat proticyklickou povahu, ale nemusí to být nutně hodnota této povahy. Na začátku roku, aniž by pokračoval, rostl doprovázející optimismus trhů v lednu a v březnu se zhroutil, tažený všeobecným poklesem akciových trhů po celém světě.

Koncem listopadu bychom tedy měli hledat vysvětlení v obecném kontextu finančních trhů. V prostředí, kde se investoři dlouhodobě relativně zdráhají přidělovat zdroje, může negativní pověst o bitcoinu vyděsit mnoho držitelů kryptoměny tím, že je tlačí k prodeji. V takové situaci mohl růst dalších cenných papírů působit jako katalyzátor tím, že nabídl lepší investiční alternativy pro ty, kteří působí na finančních trzích.

Dny po 26. listopadu byly svědky silného přecenění, ale nestačily k vyvrácení zjištění, že jde o aktivum charakterizované jeho volatilitou. To neznamená, že již není atraktivní pro všechny investory, ale o něco méně pro ty, u nichž je větší pravděpodobnost, že obětují ziskovost výměnou za bezpečnost.

Je to skutečně útočiště pro investory?

„Velkou výhodou zlata a kryptoměn je jejich široké přijetí ve světě, rigidita jejich nabídky a skutečnost, že nepodléhají svévolným rozhodnutím žádného peněžního orgánu.“

To vše znamená, že dnes mezi ekonomy probíhá široká debata o tom, zda to můžeme skutečně považovat za hodnotu bezpečného útočiště. Hlavním argumentem proti této hypotéze je právě vysoká míra volatility, kterou jsme již zmínili, protože možnost získat velké zisky je do jisté míry vyvážena vysokými ztrátami, které se náhle objevují s určitou pravidelností. Dalším důvodem může být to, že jeho vývoj může mít často cyklický charakter, jak se stalo v prvním čtvrtletí roku 2020.

Mnoho analytiků naopak tvrdí, že navzdory výše uvedeným faktorům představuje bezpečný přístav pro investory, kteří jsou ochotni sázet na kryptoměny. V předchozím článku jsme diskutovali o tom, jak se toto aktivum rychle zhodnocuje v mnoha jihoamerických zemích kvůli nestabilitě měn regionu. S určitými nuancemi můžeme tuto argumentaci rozšířit na zbytek světa, i když se logicky očekává, že tento jev bude v zemích se silnějšími měnami oslaben.

V tomto smyslu je velkou výhodou bitcoinu to, že má nominální maximální limit. Jinými slovy, počet jednotek v oběhu nikdy nemůže překročit 21 milionů. To znamená, že peněžní zásoba je pevná a předvídatelná, což neplatí pro žádnou měnu, kterou lze vytisknout z centrální banky. V kontextu, jako je ten současný, kdy měnové orgány po celém světě sázejí na expanzivní politiku, může být měna, která nepodléhá svévole vlád, důležitým útočištěm pro investory.

Možným zjištěním, že tuto kryptoměnu lze považovat tímto způsobem, je její zjevná korelace s hodnotou bezpečného přístavu par excellence: zlato. Společný vývoj obou hodnot dosáhl ve druhém čtvrtletí roku maxima 70%, a ačkoli se tato korelace v listopadu oslabila kvůli volatilitě kryptoměny, existuje již mnoho analytiků, kteří ji doporučují jako alternativu do zlatého kovu.

Velkou výhodou obou je jejich široké přijetí ve světě, rigidita jejich nabídky a skutečnost, že nepodléhají svévolnému rozhodování žádného měnového orgánu, ačkoli bitcoiny bývají volatilnější a stále musí čelit velkým výzvám. regulační sféra. Z tohoto důvodu není nedostatek těch, kteří si dnes říkají, jestli nás čeká budoucnost, kde budou mezinárodní transakce ukotveny v kryptoměnách s pevnou hodnotou, jak tomu bylo ve zlatém standardu. Takový scénář je nepochybně velmi obtížné předvídat, ale bylo také obtížné si před 20 lety představit realitu tak aktuální, jako je práce s roboty nebo zobecnění práce na dálku po celém světě.