Collar swap je strategie ke snížení úrokového rizika stanovením maxima a minima úrokové sazby, která má být zaplacena. Spočívá v získání dvou možností, které umožňují udržovat finanční výdaje v určitém rozmezí.
Dlužník uzavře smlouvu s první finanční možností, jak stanovit maximální úrokovou sazbu výměnou za výplatu prémie věřiteli. Zároveň je sjednána druhá možnost, jak se dohodnout na minimální úrokové sazbě. Na oplátku dostává prémie dlužník.
Tato operace ve dvou tranších zaručuje, že dlužník nebude platit nad úroveň úrokové sazby. Věřitelovi je však také zajištěno minimální protiplnění za poskytnuté financování.
Collar swap je typický pro půjčky s variabilní úrokovou sazbou, kde je použita úroková sazba, která závisí na referenčním indexu, například Euribor nebo Libor. K tomu se přidává prémie nebo diferenciál.
Vyměňte prvky náhrdelníku
Prvky odkládacího límce jsou:
Jste připraveni investovat na trzích?
Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.
Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com
Chci investovat s Etoro- Kap: Jedná se o smlouvu o finančních opcích, kterou dlužník platí věřiteli prémii za stanovení maximální úrokové sazby. To znamená, že kupní opce je nakupována za úrokové sazby, přičemž v případě, že úroková sazba stoupne, majitel opce obdrží platbu. Každá možnost se nazývá caplet.
- Podlaha: Dlužník prodává finanční opci, za kterou obdrží od věřitele prémii k zajištění platby minimální úrokové sazby. To znamená, že prodejní opce (prodej) se prodává za úrokové sazby, přičemž v případě, že úroková sazba klesne, majitel opce obdrží platbu (a prodejce musí zaplatit). V tomto případě je prodejcem ten, kdo vyrábí náhrdelník. Platba provedená v rámci opce je od bodu, ve kterém chcete omezit úrok níže (ze země). Každá možnost se nazývá floorlet.
- Teoretický nominální: Jistina půjčky, která má být kryta. Je to částka, z níž se počítá splatný úrok
- Referenční úroková sazba: Je to index, ze kterého se počítá úroková sazba úvěru.
Když jsou prémie Cap a Floor stejné, čelíme nulovému prémiovému náhrdelníku. V takové situaci dlužník neplatí nic předem za krytí.
Je třeba také poznamenat, že investor může použít tento typ strategie tím, že si koupí podlahu a prodá čepici. Tímto způsobem by se dokázalo chránit před případným poklesem tržních úrokových sazeb.
Výhody a nevýhody odkládacího límce
Mezi výhody odkládacího límce patří:
- Umožňuje stanovit strop úrokových nákladů ve finanční operaci.
- Věřitel zajišťuje minimální příjem z úroků generovaných z poskytnutého úvěru.
- Jedná se o flexibilní produkt, který lze přizpůsobit potřebám klienta, zejména pokud jde o rozsah úrokových sazeb, které je ochoten platit.
Existují však také některé nevýhody odkládacího límce:
- Dlužník nebude moci těžit z prudkého poklesu úrokových sazeb.
- Z pohledu věřitele nebude věřitel schopen vyhrát kvůli výraznému nárůstu nákladů na půjčku.
Příklad výměny náhrdelníku
Abychom lépe pochopili, jak funguje výměna obojku, podívejme se na praktický příklad s následujícími údaji o financování splatném ve čtyřech čtvrtletních splátkách.
- Maximální úroková sazba: 3% ročně
- Minimální úroková sazba: 2% ročně
- Nominální částka: 200 000 eur
- Referenční úroková sazba: 90denní Libor + 300 bazických bodů
- Cap premium: 500 eur
- Podlahové prémie: 300 eur
Náklady na krytí, které se platí v nulovém období, jsou 200 eur. To vyplývá z rozdílu mezi prémií zaplacenou za nákup čepice a prémií obdrženou za prodej podlahy.
Dále předpokládejme, že počáteční 90denní sazba Liboru (v ročním vyjádření) je 2,5% a že se poté rovná:
- 90 dní -> 3,1%
- 180 dní -> 2,7%
- 270 dní -> 1,9%
Potom by při každém vypršení platnosti došlo k následujícímu:
90 dní:
Úroky: 200 000 * (0,025 + 0,03) * (90/360) = 2750 eur
Úroková sazba je v očekávaném rozsahu a swapový obojek není aktivován.
180 dní:
Úroky: 200 000 * (0,031 + 0,03) * (90/360) = 3050 eur
Referenční index (3,1%) překročil maximum pokryté stropem (3%), za který dlužník obdrží následující kompenzaci: 200 000 * (0,031-0,03) * (90/360) = 50 eur
Čistý výdaj dlužníka tedy činí: 3 050–50 = 3 000 EUR.
270 dní:
Výplata úroků: 200 000 * (0,027 + 0,03) * (90/360) = 2 850 eur
Úroková sazba je v očekávaném rozsahu a swapový obojek není aktivován.
360 dní:
Výplata úroků: 200,00 * (0,019 + 0,03) * (90/360) = 2450 eur
Referenční index (1,9%) je pod minimem krytým minimální hodnotou, takže dlužník musí provést následující dodatečné výplaty: 200 000 * (0,02-0,019) * (90/360) = 50
Celková platba dlužníka by tedy činila: 2 450 + 50 = 2 500 EUR.
Zaměnit