Modely rizikových faktorů se snaží charakterizovat malý počet zdrojů rizika pro velký počet finančních aktiv.
Jinými slovy, modely rizikových faktorů se snaží zjednodušit variace finančních aktiv. Rozkládají riziko na různé zdroje. Finančními aktivy mohou být aktiva s pevným i variabilním příjmem.
Každé finanční aktivum má mnoho možných zdrojů rizika. To znamená, že cena společnosti se může pohybovat na základě mnoha proměnných. Například kvůli změnám úrokových sazeb, právním změnám, ekonomickým krizím, stávkám, technologickým změnám a dlouhému atd.
Pokud je u finančního aktiva počet rizik velmi velký, u skupiny aktiv (investiční portfolio) je dokonce vyšší. Modely rizikových faktorů umožňují tato rizika omezit. Takže je mnohem jednodušší je vypočítat a pokusit se je snížit.
Původ modelů rizikových faktorů
Harry Markowitz ve své práci o efektivních portfoliích usoudil, že k výpočtu optimálního portfolia jsou nutné určité proměnné. Nebo co je stejné, jak by měl být kapitál rozdělen, aby se maximalizovaly zisky nebo snížilo riziko. Myšlenka na maximalizaci zisků nebo na minimalizaci rizika (nebo obojí současně) by závisela na tom, co investor chtěl. V tomto smyslu Markowitz provedl tento výpočet a zjistil, že bude potřebovat tři proměnné. Ziskovost, volatilita a kovariance aktiv.
Samozřejmě, i když mu tyto proměnné umožňovaly vypočítat optimální rozhodnutí, měl problém. Problém byl v tom, že čím větší počet aktiv, tím obtížnější a nákladnější bylo vypočítat, jak by měly být peníze rozděleny. Například studium toho, jak rozdělit peníze mezi dvě možnosti (dvě aktiva), je velmi jednoduché. Ale zjistit, jak rozdělit kapitál mezi sto aktiv, může být velmi obtížný úkol.
Abychom si tento problém uvědomili, chceme-li vypočítat, jak bychom měli rozdělit kapitál mezi 100 aktiv, aby bylo rozhodnutí optimální z hlediska ziskovosti a rizika, je počet parametrů, které je třeba vypočítat, 5 150. Čím větší počet aktiv, tím větší počet rizik.
Formulace modelů rizikových faktorů
William Sharpe na základě výsledků získaných Harrym Markowitzem rozvinul své důsledky pro ceny aktiv. A ukázalo se, že mezi očekávanými výnosy z rizikových aktiv musí existovat velmi specifická struktura. Sharpe zjistil, že existují dva typy rizik. Systematické riziko a specifické riziko. Odtamtud extrahoval vzorec, který je vyjádřen jako:
Celkové riziko = specifické riziko + systematické riziko
Struktura navržená Sharpeho teorií dnes tvoří základ pro úpravy rizik v mnoha oblastech finanční praxe.
Markowitzův model
