Minulé úterý 23. února společnost INEGI oznámila, že mexická ekonomika v roce 2015 vzrostla o 2,5%, což je vyšší rychlost než v ostatních sousedních zemích, jako jsou USA (2,4%), Brazílie (-3%) nebo Argentina (0,5%). Tento pozitivní trend v roce 2016 by však mohly zvrátit dva faktory: měnová politika USA a trh s ropou.
Je důležité zahájit tuto analýzu mexické ekonomiky shrnutím makroekonomického obrazu: mexická ekonomika zaujímá na 13. místě ve světě HDP a je jednou z nejdůležitějších na americkém kontinentu, získává stále více mezinárodního významu. Podle MMF bude v roce 2017 Mexiko první španělsky mluvící ekonomikou na světě a poprvé překoná Španělsko. Její status „rozvíjející se“ země se promítá do produktivního modelu přechodu k rozvinutým ekonomikám, který vyniká v odvětvích, jako je petrochemie, automobilový průmysl, textil a cestovní ruch. Kromě toho vývoz (zejména do USA) tvoří velmi významnou část HDP (32,7%), zejména od podpisu dohody NAFTA v 90. letech. Tento rostoucí příspěvek zahraničního sektoru spolu s liberalizujícími reformami zavedenými v nedávné době desetiletí, dělají z Mexika jednu z nejsvobodnějších ekonomik na kontinentu.
Země však stále nese některé ukazatele ekonomické zaostalosti, například nedostatek infrastruktury (v indexu rozvoje infrastruktury je 102) nebo silná závislost (navzdory stabilnímu finančnímu systému) na zahraničním kapitálu k udržení potřebné úrovně investice. Dalším negativním faktem je sociální nerovnost, která zůstává na úrovních stále velmi vzdálených od vyspělé ekonomiky a která zase představuje důležitou brzdu růstu. V každém případě, změna světového ekonomického panorámu v posledních letech nutí mexické orgány, aby rozhodly o směru a rozsahu budoucích reforem, stejně jako přezkoumat stávající. Jinými slovy, je třeba zvážit, do jaké míry potřebuje Mexiko strukturální změny, aby si udrželo dlouhodobý růst.
První otázkou, kterou je třeba vzít v úvahu při analýze situace mexické ekonomiky, je závislost na vývozu jako motoru růstu. I když tato skutečnost není sama o sobě negativní (mnoho ekonomik s jasným exportním povoláním, jako je Německo nebo Nizozemsko, patří mezi nejprosperující na světě), soustředění většiny zahraničních prodejů do několika zemí a odvětví může znamenat volatilitu faktor. Potvrzení tohoto rizika by mohl být případ Mexika, kde 88,3% jeho vývozu směřuje do Spojených států.
Na druhé straně je vývoj severoamerické ekonomiky v roce 2015 velmi složitý, a proto je obtížné předvídat její dopad na mexický export: ačkoli růst úrokových sazeb, který Federální rezervní systém začal uplatňovat, by měl zmírnit domácí růst, a proto poptávka po mexických výrobcích by také mohla vést k posílení dolaru, což by ho ve srovnání s peso zdražilo a povzbudilo by dovoz z Mexika.
Rovněž nelze ignorovat účinek, který obvykle mají zvýšení sazeb na kapitálových trzích, protože je přitažlivým místem pro mezinárodní investory. V tomto smyslu by politika Federálního rezervního systému zvýšila návratnost investic ve Spojených státech a mohla by vyvolat pohyb kapitálu směrem do Spojených států, ledaže by Bank of Mexico zvýšila také své referenční sazby (něco, co dosud nebylo zrušil).
Dalším faktorem nejistoty je ropa. Odvětví, které v roce 2011 představovalo 16,15% mexického vývozu, prošlo v průběhu roku 2015 těžkými transformacemi, přičemž prudký pokles cen byl způsoben rostoucí produkcí a stagnující globální poptávkou. Pro Mexiko je tato situace ještě vážnější, protože jeho hlavní kupující (USA) se stále více přibližuje energetické soběstačnosti a od roku 2013 se stal čistým vývozcem ropy, což se od roku 1995 nestalo. To znamená, že dovoz paliv byly v posledních letech sníženy a prognózy nejsou ani v tomto ohledu optimistické.
Tento pokles cen energie snížil příjmy z mexického ropného odvětví, do nichž stát silně zasáhl prostřednictvím veřejné společnosti Pemex, a zároveň odrazoval od potenciální energetické reformy zaměřené na obnovitelné zdroje. Nicméně, trendy v mexickém vývozu v posledním desetiletí ukazují významné snížení (absolutní i relativní) závislosti na ropě, na úkor jiných odvětví, jako je automobilový průmysl. Tento trend směrem k diverzifikaci by mohl být z dlouhodobého hlediska důležitý, zejména pokud se cena ropy nadále nezotavuje.
Poslední, veřejné finance by se mohly stát dalším faktorem nestability. V posledních letech se propad cen ropy promítl do významného poklesu státních příjmů, protože Pemex k nim přispívá zhruba třetinou. V důsledku těchto omezení vláda provedla škrty ve veřejných výdajích (0,7% HDP v roce 2015) a oznámila pro tento rok další úpravy ve výši 0,8% HDP ve snaze přizpůsobit strukturu veřejného sektoru novému makroekonomická situace. Stále však není možné vyloučit, že tyto škrty mají negativní dopad na růst a dále prohlubují problémy, jako je sociální nerovnost nebo nedostatek infrastruktury. Na druhé straně by snížení fiskálního deficitu zmírnilo zátěž veřejného dluhu a usnadnilo financování soukromého sektoru, což je často zásadní pro podporu růstu v době restriktivních fiskálních politik.
Na závěr můžeme říci, že mexická ekonomika, která je jednou z nejvíce závislých na zahraničním sektoru, je vážně ovlivněn dvěma vnějšími faktory: ropným trhem a měnovou politikou USA. Data ukazují, že kromě možného odložení energetické reformy a zhoršení situace Pemexu (s následným snížením daňových příjmů) se zdá, že mexický soukromý sektor byl dostatečně flexibilní, aby se přizpůsobil nové situaci a vyrovnal pokles ropa s růstem v dalších odvětvích, jako je automobilový průmysl. Totéž bohužel nelze říci o veřejném sektoru, který nadále trpí zhoršením účtů Pemexu a jehož reforma je stále nevyřešeným úkolem.
Pokud jde o politiku Fedu, pro Banco de México existují dvě cesty: zvýšit úrokové sazby koordinovaným způsobem se Spojenými státy, zajistit úroveň investic v zemi, ale současně zpomalit růst ekonomiky, nebo udržet nízké sazby, aby bylo možné zvýšit cenu dolaru, což podporuje mexický vývoz a snižuje obchodní deficit (navzdory skutečnosti, že by to zhoršilo vnější dluhové zatížení a vedlo k inflačnímu napětí a dokonce k úniku kapitálu).
Nakonec jde o rozhodnutí mezi posílením exportního sektoru nebo zajištěním měnové stability, snížením obchodní deficit nebo kapitál. To vše při zachování trendu diverzifikace posledních let a snaze zabránit tomu, aby škrty ve veřejných výdajích negativně ovlivnily růst ekonomiky. Nemusely by to být hluboké strukturální reformy, ale byly by natolik vážné, aby se Mexiko přizpůsobilo nové světové ekonomické situaci.
