Krátkou otázkou opce je případ, kdy prodejce nevlastní příslušné podkladové aktivum.
Předpokládejme například, že investor Miguel Miranda vydá kupní opci na akcie společnosti AZ. Uvedený derivát, jehož funkční období je 60 dní, získává Cristina Cillóniz.
Představme si, že po dohodnuté době si kupující uplatní své právo. Pokud byla emise odhalena, musí pan Miranda jít na akciový trh, aby získal tituly společnosti AZ, a tak je mohl převést na paní Cillóniz.
V opačném případě, pokud by operace byla krytou výzvou, emitent by již měl ve svém portfoliu akcie společnosti AZ. To však není jisté, že bude prodána majiteli kupní opce.
Je třeba poznamenat, že tento typ nezakrytých problémů je uveden u možností volání. V případě prodejních opcí nemusí emitent předem kupovat žádné podkladové aktivum. To proto, že neprovede žádný prodej, ale uskuteční nákup, pro případ, že vlastník derivátu využije své právo.
Scénáře možnosti krátkého hovoru
Po vydání možnosti krátkého volání následuje několik scénářů. Prodejce sází, že cena podkladového aktiva na trhu bude nižší než cena dohodnutá na konci smluvního období. Pokud ano, vlastník derivátu nevyužije své právo na nákup a emitent získá obdrženou prémii.
Naopak, pokud cena aktiva stoupne nad dohodnutou cenu, kupující uplatní své právo. Poté, aby emitent splnil svůj závazek, bude muset získat podkladové aktivum.
Závěrem lze říci, že pro emitenta je maximálním ziskem z prodeje kupní opce prémie, zatímco ztráty mohou být velmi vysoké. Čím vyšší je cena podkladového aktiva, tím negativnější bude výsledek.
Výše uvedené můžeme vysvětlit na příkladu. Předpokládejme, že investor vydá tříměsíční kupní opci na deset akcií společnosti XY a souhlasí s cenou 20 USD za akcii. Získaná prémie je 50 USD.
Po devadesáti dnech, je-li cena akcie 18 USD, majitel finančního derivátu neuplatní své právo, protože může na akciovém trhu získat podkladové aktivum za nižší cenu. Zisk emitenta je tedy prémie 50 USD.
Na druhou stranu, pokud cena akcií společnosti XY vzroste na 26 USD, kupující uplatní své právo. Emitent proto musí získat deset cenných papírů za 260 USD (26 x 10). K výpočtu čisté ztráty musíme odečíst obdrženou prémii od tohoto nákladu:
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = 210 USD
Aby bylo jasnější, když kupující derivátu využije svého práva, můžete si přečíst náš článek o uplatnění opce.