The ekonomický cyklus kterým musí čelit hlavní centrální banky světa, je v různých fázích. Tváří v tvář riziku recese v loňském roce v HMU (hospodářské měnové unii) je její cyklická pozice v současnosti charakterizována expanzivní měnová politika, stejně jako Japonsko.
Na druhé straně jsou Spojené státy v opačném cyklu. S odkazem na výnos 10letého dluhopisu (T Bond) vidíme, jak trh od 1. ledna 2014 a zejména od února začíná vykazovat známky zlepšení (postupně začnou růst úrokové sazby), uvidíme, co důsledky má oficiální zvýšení úrokových sazeb Janet Yellen.
V Evropě se snaží obnovit cestu růstu, oznámil to Mario Draghi nová opatření měnové politiky pokusit se zmírnit slabou inflaci 0,1% v EMU a deflaci ve Španělsku -0,4%; a snížení míry nezaměstnanosti v celé eurozóně na 11%, což je ve Španělsku mnohem vyšší. Tyto velké problémy měnové unie a ve větší míře Španělska způsobují, že je vidět, že ve financích bylo dosud nepochopitelné. Záporné úrokové sazby, které jsme již oznámili před několika měsíci přišli zůstat.
Negativní úrokové sazby lze studovat ze dvou hledisek.
- Nominální úrokové sazby: Jedná se o úrokové sazby, které vyplývají ze smluvního vztahu, tj. Úroková sazba dohodnutá mezi věřiteli (investory) a dlužníky (emitenty s pevným příjmem) je záporná.
- Úrokové sazby v důsledku cenových výkyvů na trzích s pevným výnosem: Jedná se o úrokové sazby, které vznikají, když je na trzích velká likvidita. Likvidita je přebytek peněz, a tedy větší poptávka ve vztahu k nabídce. Zvýšení ceny nástroje s pevným výnosem má za následek negativní úrokovou sazbu (nezapomeňte, že cena a ziskovost se pohybují opačným směrem. Cenný papír s výnosem 2% může mít cenu 105 a cenný papír s výnosem 5% bude mít cenu 95.
Jaké účinky má nebo by měl kvantitativní uvolňování?
- Ve skutečné ekonomice: Zpočátku by se tato likvidita měla dostat k rodinám ve formě úvěru. S nimi mohou rodiny nakupovat více, což zvyšuje spotřebu a kupuje domy. Druhým příjemcem nebo cílem, na který je tato likvidita zaměřena, jsou společnosti, které nakupují vybavení, vytvářejí nové společnosti a také staví nové domy. Třetím příjemcem této větší likvidity v měnovém systému je stát, který by měl zpočátku lépe financovat svůj deficit, větší investice do infrastruktury a současné výdaje.
- Ve finanční ekonomii: skutečnost, že centrální banka nakupuje finanční aktiva na trhu, má vliv na bohatství investorů. Pokud mám název pevné nájemné Stojí mě to 100 EUR a každý rok generuje 10 EUR, ziskovost je 10%. Pokud mi nikdo nedává tuto ziskovost, každý bude chtít koupit toto aktivum. Takto funguje trh, lidé začínají nakupovat a cena aktiva stoupne na 110, 120, 140 150 atd. (Což snižuje ziskovost), takže se rozhodnou koupit další třídu aktiv za předpokladu většího rizika. Koupím více variabilní příjem a následně se taška zvedne.
Proč kupujete cenné papíry s pevným výnosem se zápornými úrokovými sazbami?
Existuje několik důvodů, proč by někteří investoři chtěli mít ve svém portfoliu cenné papíry se zápornými výnosy. To znamená, že v počátečním okamžiku vyplácejí 105 a jsou vráceni 102.
- Očekávání trhu: Mohou si myslet, že úrokové sazby budou stále klesat. Představte si, že zaplatíte 105 a úrokové sazby nadále klesají a cena je 107, pokud provedete prodej, dosáhnete zisku.
- Hledat úkryt: V situacích, kdy je ekonomika v recesi, nebo na vysoce volatilních trzích, můžete najít bezpečné místo pro uložení svých peněz. Pouze ti s lepší solventností (bezpečností) budou ti, kteří vydávají cenné papíry se zápornými výnosy.
