Podmíněný konvertibilní dluhopis (CoCo) je finanční aktivum s pevným výnosem, jehož charakteristikou je, že může být nucen být přeměněn na akcie, pokud jeho emitent narazí na řadu dříve specifikovaných nepředvídaných událostí.
Konvertibilní kontingentní dluhopisy (CoCos) patří do rodiny konvertibilních dluhopisů. Posledně jmenované se vyznačují tím, že mají právo investora přeměnit konvertibilní dluhopisy ve svém portfoliu na akcie.
Existují tři typy konvertibilních dluhopisů, klasické, povinné kabriolety a konvertibilní kontingenty (CoCos). V klasice je konverzní právo na straně investora. Společnost emitující konvertibilní dluhopisy nabízí investorům konverzní cenu, kterou přijmou nebo nepřijmou, v závislosti na jejich splatnosti, očekávání růstu, nabízené ceně atd. U povinných kabrioletů je naopak investor povinen stát se akcionářem.
V případě podmíněných směnitelných dluhopisů (CoCos) se objevují dva předchozí případy. Chovají se jako klasický kabriolet, ale mohou se stát nuceným převodem, pokud je splněna řada podmínek (nepředvídaných okolností). Pokud pro společnost existuje řada negativních událostí (specifikovaných v prospektu emise), byly by nuceny převést na akcie.
V jakém okamžiku je stanovena povinnost převést dluhopis na akci v CoCos? Rozhoduje o tom společnost, protože konvertibilní dluhopis obsahuje právo právě na to, aby bylo možné tuto konverzi provést. Díky tomu může společnost zlepšit svou solventnost.
Jste připraveni investovat na trzích?
Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.
Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com
Chci investovat s EtoroVýhody konvertibilních podmíněných dluhopisů
Výhody směnitelných dluhopisů jsou následující:
- Kvůli riziku konverze v rukou emitenta je v emise vytvořen atraktivní fixní úrok.
- V pořadí podle priority jsou společnosti CoCos nadále nad akciemi (před přeměnou), takže při hypotetickém bankrotu bude investorům společností CoCos účtována první část než vlastním akcionářům společnosti.
Nevýhody konvertibilních podmíněných dluhopisů
Tyto bonusy však mají také nevýhody:
- Skutečnost, že dostávají vyšší výnos, je důsledkem toho, že společnosti CoCos nesou vyšší riziko.
- CoCos může být zajímavý v dobách expanze ekonomiky (a samotné společnosti), protože zatímco bude postupovat, nebude vykonávat své právo na převod na akcie. Na druhé straně, pokud je ekonomický kontext nestabilní, může vlastnictví kontingentních konvertibilních dluhopisů představovat riziko pro investora, protože pokud má společnost potíže, může přinutit ke konverzi za nižší cenu, než by byl držitel dluhopisů ochotný převést, v případě klasických směnitelných dluhopisů.
Jakmile jsou dluhopisy převedeny, klesají v pořadí podle priority, protože se stávají běžnými akciemi.
Obecně platí, že když se konverze projeví, cena akcií společnosti klesá.
Proč se to stalo? Protože počet akcií v oběhu je značně zvýšen, což způsobuje nadbytečnou nabídku a následně pokles ceny akcií.
