IRR dluhopisu je úroková sazba, při které musí být peněžní toky, které vytváří, diskontovány, aby se výsledek současné hodnoty rovnal ceně dluhopisu.
Jinými slovy, mnohem jednodušeji řečeno, IRR je skutečný výnos generovaný vazbou.
Například pokud koupíme dluhopis za 105 a dají nám roční kupón ve výši 5%, ve skutečnosti budeme mít výnos nižší než 5%. Proč? Protože jsme zaplatili 105 a oni nám vrátí 100 (vždy vrátí 100). Při těchto 5% ročně bychom tedy museli diskontovat hodnotu, kterou nám vrátí, jako menší.
Naopak, pokud kupujeme dluhopis za 95 a platí nám 5% ročně, ve skutečnosti bude naše IRR vyšší než 5%. Zaplatili jsme 95 a oni nám vrátili 100, tedy více, než kolik jsme zaplatili. Proto na 5% budeme muset přidat to extra, které nám vrátí. K tomu existují některé vzorce.
Dále uvidíme, jak se vypočítá IRR, a na konci uvidíme příklady tří možných případů. Nákup dluhopisu na stejné hodnotě, nákup diskontního dluhopisu (pod 100) nebo nákup dluhopisu s emisní prémií (nad 100).
Jste připraveni investovat na trzích?
Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.
Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com
Chci investovat s EtoroVýpočet IRR vazby
Vzorec IRR byl již viděn v jiném článku o vnitřní míře návratnosti. V tomto případě je vzorec stejný, ale platí pro investici do dluhopisu. Pro zjednodušení můžeme investovat do dvou typů dluhopisů:
- Dluhopisy s nulovým kupónem: IRR dluhopisu s nulovým kupónem se shoduje se spotovou úrokovou sazbou. Jediným peněžním tokem je odkupní cena.
- Kupónové dluhopisy: IRR kupónového dluhopisu se získává metodou pokusů a omylů pomocí vzorce. Existují počítačové programy, které nám tento úkol usnadňují.
Kde P je kupní cena dluhopisu, Pn odkupní cena a C kupón pro každé období.
Příklad výpočtu IRR dluhopisu
- Předpokládejme dluhopis s nulovým kupónem, tj. Dluhopis, který nedistribuuje kupóny. Kupní cena dluhopisu je 109, doba splatnosti je 3 roky.
IRR této nulové kupónové vazby je -0,028. Pokud vynásobíme 100 a vyjádříme to v procentech, máme IRR této vazby -2,8%. Díky tomu vidíme, že ziskovost dluhopisu může být také záporná.
- Nyní předpokládejme poukaz s kupóny. Dluhopis platí 5% ročně se splatností tři roky. Zvažujeme tři případy:
Poukaz zakoupený se slevou (pod 100)
Vzorec v tabulce poskytuje hodnotu IRR 6,9%. Chcete-li ověřit správnost výpočtu, dosazení této hodnoty do horního vzorce uspokojí rovnost.
Dluhopis koupil za par (v 100)
Po zadání hodnot do počítačového programu je IRR přesně 5%. Dokud se tedy nákupní hodnota rovná odkupní nebo odkupní ceně, IRR se bude rovnat kupónu.
Bonus zakoupený s emisní prémií (nad 100)
A konečně, u dluhopisů s emisní prémií bude IRR nižší než výnos z kupónu. Tabulka extrahuje hodnotu IRR 3,22%.
V případě dluhopisů s variabilním úrokem by vzorec, který se má použít, byl stejný. Výsledek by se však lišil.
Srovnání mezi NPV a IRROcenění dluhopisů