Federální rezervní systém (FED) oznamuje zvýšení sazeb o 0,25 bodu, přičemž oficiální referenční úroková sazba ve Spojených státech je 0,75%. Dlouho očekávané zprávy potvrzují trend, který v loňském roce zahájila Janet Yellen. Jak toto zvýšení sazeb ovlivní ekonomiku a trhy?
Tržní konsensus očekával toto zvýšení sazeb už dlouhou dobu, takže nikoho nepřekvapilo. Dopady na ekonomiku však budou pozoruhodné. FED tímto vzestupem potvrzuje, že je čas zastavit expanzivní měnovou politiku. Dolar reaguje vzhůru několik sekund poté, co se o této zprávě dozvěděl, vůči euru posílil o 0,5% na 1 058 dolarů. Je to proto, že vyšší úrokové sazby znamenají vyšší výnosy, což povzbudí investory k nákupu dolarů při hledání vyššího výnosu, což způsobí růst ceny dolaru.
V následném prohlášení společnost Yellen předpokládala, že budou v příštím roce pokračovat v postupném zvyšování sazeb, a to až třikrát v průběhu roku 2017. Ani my však nemůžeme moc věřit, protože loni naznačili, že během roku 2016 zvýší sazby třikrát, a poprvé se zvýšily až v prosinci.
Mnoho ekonomů věří, že s triumfem Donalda Trumpa bude postupné zvyšování sazeb pomalejší, než se očekávalo. Ale na druhou stranu, podle Taylorova pravidla by sazby nyní měly být na 3%, což by mělo znepokojovat Yellen kvůli obavám z nové finanční krize.
Zvyšování sazeb ovlivní světovou ekonomiku jako celek, ale jiným způsobem. Proto budeme analyzovat, co jsoudůsledky růstu úrokových sazeb na základě těchto tří emisí; důvěra v ekonomiku, bohatství populace a dopad na finanční trhy.
Dopad růstu úrokových sazeb na důvěru v ekonomiku
Ekonomika a trhy se pohybují podle očekávání, a proto lepší fungování ekonomiky a růst pracovních míst závisí do značné míry na důvěře, kterou v ni mají občané a investoři.
Pozitivní důsledky:Růst úrokových sazeb je často interpretován jako projev důvěry v ekonomiku a může stimulovat výdaje a spotřebu. Když navíc centrální banka začne zvyšovat úrokové sazby, neočekává se, že by to činila svévolně, ale že by je začala zvyšovat postupně (jako v tomto případě). To povzbudí podniky a rodiny, aby si půjčovaly, než úrokové sazby budou i nadále růst.
Negativní důsledky: Na druhou stranu, pokud by Fed zvyšoval úrokové sazby, aby se zabránilo nafouknutí nové finanční bubliny, vyvolalo by to v ekonomice ztrátu důvěry a strachu.
Dopad růstu úrokových sazeb na bohatství populace
Příjmy občanů i společností přímo ovlivňují stabilitu a růst ekonomiky, kromě toho, že jsou dobré pro samotné sociální zabezpečení.
Pozitivní důsledky:Zvyšování úrokových sazeb generuje příjmový efekt v kapsách střadatelů, protože úroky z vkladů budou vyšší. Vytváří se inflace a teoreticky se zvyšují mzdy.
Negativní důsledky: Nárůst úrokových sazeb znamená vyšší finanční náklady na nové investice, a to jak pro rodiny, tak pro společnosti (půjčky se stávají dražšími). Zvyšování sazeb proto povzbudí rodiny a podniky ke zvýšení úspor a snížení spotřeby, což zpomalí růst ekonomiky. Rodiny o tom budou při žádosti o hypotéku více přemýšlet a společnosti zlikvidují investiční projekty, které nevytvářejí dostatečnou ziskovost k úhradě finančních výdajů.
Na druhou stranu, i když se spotřeba v důsledku nárůstu sníží, může zvýšení úspor motivovat nové investice a vytváření produktivních společností.
Dopad zvýšení sazeb na finanční trhy
Finanční trhy jsou teploměrem toho, co se děje v ekonomice. Ovlivňují jak důvěru investorů a občanů, tak bohatství populace, tedy dva předchozí faktory.
Pozitivní důsledky:I když bych mohl zdůraznit několik pozitivních důsledků na trzích zvýšení sazeb, protože zvýšení sazeb znamená méně peněz na trhu a méně peněz vede k poklesu cen na trzích. Hlavním pozitivním důsledkem je, že strach investorů z nové finanční krize poklesne. Injekce likvidity se sníží a inflace finanční bubliny bude alespoň pomalejší.
Negativní důsledky: Zvýšení úrokových sazeb negativně ovlivní finanční trhy, a to jak s pevným výnosem, tak s akciemi a surovinami:
- Zvýšení úrokových sazeb se promítá přímo dopokles cen dluhopisů s pevným výnosem.
- Zvyšování návratnosti fixního příjmu by navíc snížilo atraktivitu předispozice k investování do akcií,zvláště poškozuje akcie rozvíjejících se trhů.
- Inverzní vztah mezi dolarem a cenou surovin, zhorší to pády surovin, zejména ropa, která by mohla snížit svou cenu navzdory záměrům snížit produkci produkujících zemí, zejména OPEC a Ruska.
Posláním expanzivní politiky bylo naplnit trh likviditou pro aktivaci ekonomiky. To, co mnozí kritici považují za nakopnutí dluhového problému vpřed. Zvyšování sazeb dnes odpoledne potvrdí trend méně expanzivních opatření a v krátkodobém horizontu může také znovu aktivovat světovou ekonomickou situaci a podpořit poptávku po zboží a službách. Z dlouhodobého hlediska však znovu odhalí problém dluhu na globální úrovni a ponechá vládám malý manévrovací prostor, protože úrokové sazby jsou na tak historicky nízkých úrovních.
V Evropě, navzdory skutečnosti, že Evropská centrální banka nadále uplatňuje expanzivní měnovou politiku, se v posledních týdnech již začaly projevovat dopady růstu amerických úrokových sazeb. Zvýšily se rizikové prémie periferních zemí a dokonce i některé banky, jako je Banco Popular a BBVA ve Španělsku, zvýšily úrokovou sazbu požadovanou u hypoték s pevnou sazbou.