Definice eurobondu se otáčí ze dvou pohledů. Na jedné straně jsou eurobondy mezinárodními veřejnými dluhovými cennými papíry vydanými v jiné měně, než je měna země, ve které jsou obchodovány, nepodléhající jurisdikci žádné konkrétní země a jejichž úroky jsou čisté, protože jsou osvobozeny od daně a srážková daň.
Eurobondy souvisejí s emisemi mimo hranice země původu, neznamená to však, že dluhopis byl vydán v Evropě, nebo že jsou denominovány v eurech. Nesmí být zaměňována se zahraničními dluhopisy.
Příklady eurobondů:
- Dluhopisy vydané čínskou společností, denominované v jenu a obchodované mimo Japonsko.
- Dluhopisy vydané Německem, denominované v amerických dolarech a obchodované mimo USA.
Charakteristika eurobondů
Hlavní charakteristiky eurobondů jsou:
- Jedná se o velmi flexibilní nástroje, protože emitentům nabízejí možnost zvolit si zemi emise na základě regulačního kontextu, úrokových sazeb a hloubky trhu.
- Jsou to velmi likvidní nástroje, lze je snadno koupit a prodat.
- Její emitenti jsou různí: nadnárodní firmy, svrchované vlády a nadnárodní subjekty.
- Jsou velmi atraktivní pro společnosti se sídlem v zemích, které postrádají velký kapitálový trh, ačkoli zahrnují i kurzové riziko.
- Z rozvíjejících se trhů roste procento problémů.
Vztah eurobondů s Evropou
Na druhou stranu, druhou perspektivou eurobondů je, že se jedná také o teoretický návrh Evropské komise na vydání veřejného dluhu, který sdílí nebo socializuje všechny země, které jsou součástí eurozóny, nebo kterákoli z jejích institucí. Tyto problémy budou v dohledné době prováděny prostřednictvím ECB.
Existuje však několik důvodů, které brání pokroku směrem ke konsensu nezbytnému pro jeho definitivní instrumentaci.
Příčiny, které podporují vytváření eurobondů
Živnou půdou pro tento přístup byla dluhová krize, která utrpěla v důsledku finanční krize v roce 2007. Periferní země jižní Evropy ztratily důvěru věřitelů kvůli vážné ekonomické situaci, kterou procházely, a byly nuceny nabízet své veřejné dluhové dluhopisy za velmi vysoké úrokové sazby.
Solidarně Evropská komise v roce 2011 navrhla pomoci snížit náklady na financování těchto zemí prostřednictvím společných emisí dluhů, které garantovala celá eurozóna, a nabídnout investorům větší bezpečnost ve srovnání s nezávislými národními emisemi.
Výhody a zvýhodněné země
Velkými příjemci by byla Itálie, Španělsko, Portugalsko a zejména Řecko. Společné vydání by jim poskytlo následující výhody:
- Snižte svůj dluh ve srovnání s jednotlivými emisemi.
- Nechte si implicitně schválit velmi solventní země, jako je Německo nebo Rakousko.
- Zmírnit obrovské finanční rozdíly mezi zeměmi, které tvoří eurozónu.
- Zajistit větší stabilitu jednotné měny, která nahradí výpomoci a velkou strukturální nerovnováhu některých členů - proto se jim také říká „evropské stabilizační dluhopisy“.
Pokrok v hospodářské integraci by navíc posílil eurozónu.
Nevýhody a poškozené země
Byly by však zasaženy také země, například Německo, Rakousko, Nizozemsko a Finsko.
Státy severní a střední Evropy, které vycházely ze zdravějších ekonomik, se postavily proti návrhu na sdílení rizika a neviděly s dobrými očima, že by musely financovat dluh zemí se silnou nerovnováhou. Přijetí návrhu by pro ně znamenalo:
- Mutualizujte riziko jižních zemí: V případě bankrotu kterékoli země by zbytek států musel převzít odpovědnost za eurobondy, které tato země vydala, a vrátit peníze investorům podle dohodnutých podmínek a úrokových podmínek .
- Musí převzít část dodatečných nákladů, které trh požadoval od jižních zemí za vydání dluhu, což se odráží v jejich rizikové prémii (rozdíl mezi úrokovou sazbou dluhu jednoho státu a jiného referenčního státu).
- Zúžení šíření rizikových prémií mezi centrálními a severními státy a periferními státy na úkor států dřívějších, pro které by se zvýšilo.