Vnitřní hodnota, skutečná hodnota, teoretická cena nebo základní hodnota aktiva, je hodnota, která se získá s přihlédnutím ke všem složkám, které obklopují aktivum, včetně hmotných a nehmotných prvků.
Říká se také, že vnitřní hodnotou je ta, kterou racionální investor plně informoval o všem, co obklopuje dané aktivum, je ochoten za ni zaplatit. V závislosti na složitosti aktiva bude samozřejmě jednodušší nebo téměř nemožné být plně informován o všem, co aktivum obklopuje. Jedním z aktiv, který analytici nejvíce oceňují (a jehož hodnota je nejsložitější), jsou akcie.
Vnitřní hodnota se používá, když předpokládáme zásadu nepřetržitého trvání, tj. Že společnost bude i nadále fungovat. Pokud na druhou stranu nemůžeme předpokládat, že společnost bude i nadále fungovat, musíme vypočítat likvidační hodnotu.
Na účinném trhu vykazují tržní ceny vnitřní hodnotu. Proto jsou v mnoha oblastech považovány za spolehlivé ukazatele skutečné hodnoty. Například v účetnictví se tržní ceny berou jako správné ocenění aktiv.
Analytici používají různé oceňovací modely k určení vnitřní hodnoty aktiva (například akcie nebo dluhopisu) a poté jej porovnávají s tržní cenou a určují, zda je tržní cena vhodná. Nebo pokud je naopak nadhodnocen (tržní cena je vyšší než vnitřní hodnota) nebo podhodnocen (tržní cena je nižší než vnitřní hodnota). Na konci článku vidíme, proč může mít aktivum špatnou cenu a kdy je možné s ním jednat.
Jste připraveni investovat na trzích?
Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.
Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com
Chci investovat s EtoroJak vypočítat vnitřní hodnotu
Abychom mohli vypočítat vnitřní hodnotu aktiva, musíme nejprve vědět, jaký typ aktiva oceňujeme. V závislosti na typu aktiva existuje několik oceňovacích modelů. Uvidíme nejběžnější modely oceňování akcií a dluhopisů:
1. Skutečná hodnota akcie
Jde o skutečnou hodnotu akcií společnosti. Chcete-li znát hodnotu akcie, je nutné ocenit společnost. K tomu existuje několik metod oceňování společností. Jedná se o nejběžnější:
- Flow sleva modely: Jedná se o nejpoužívanější modely, protože vypočítávají hodnotu na základě budoucích zisků nebo příjmů. Existují různé modely diskontních toků:
- Metoda diskontované dividendy: Jedná se o metody oceňování ceny akcií společnosti na základě dividend, které se společnost chystá v budoucnu rozdělit. Nejčastěji používaným dividendovým modelem je Gordonův model.
- Bezplatné modely slev na hotovostní toky: Jedná se o jednu z nejpoužívanějších metod, protože přímo vypočítává peníze, které vstupují do společnosti a opouštějí ji, a odhaduje budoucí peněžní toky.
- Metoda vícenásobného ocenění: K ohodnocení společnosti využívají násobky informací ve výkazu zisku a ztráty. To je důvod, proč jsou také známé jako metody oceňování založené na zisku a ztrátě pro výpočet hodnoty společnosti. Nejpoužívanějšími poměry jsou PER, hodnota společnosti a EBITDA.
- Modely oceňování účetnictví: Je to účetní hodnota, kterou by společnost měla mít a jejíž informace jsou převzaty z rozvahy společnosti. Vnitřní hodnota, která je výsledkem těchto modelů, se označuje jako teoretická účetní hodnota.
Nejdůležitější modely oceňování podniků lze vidět seskupené v následujícím schématu:
2. Vlastní hodnota dluhopisu
Skutečnou hodnotu dluhopisu lze vypočítat mnohem snadněji než hodnotu akcie, zejména proto, že nákupem akcie jsme sny o společnosti, a proto je nutné ji ocenit. Zatímco nákupem dluhopisu se stáváme věřiteli společnosti. Musíme vypočítat hodnotu půjčky.
Současná hodnota dluhopisu se rovná peněžním tokům, které budou přijaty v budoucnu, diskontované v aktuálním okamžiku úrokovou sazbou (i), tj. Hodnotou kupónů a nominální hodnotou k dnešnímu dni. Jinými slovy, musíme vypočítat čistou současnou hodnotu (NPV) dluhopisu:
Například pokud jsme k 1. lednu roku 20 a máme dvouletý dluhopis, který rozděluje kupón ve výši 5% ročně vyplácený pololetně, jeho nominální hodnota je 1 000 eur, která bude vyplacena 31. prosince roku 22 a jeho diskontní nebo úroková sazba je 5,80% ročně (což je 2,90% pololetně) cena bude:
Pokud se úroková sazba rovná kupónu, cena dluhopisu přesně odpovídá nominální hodnotě. V tomto případě 1000 eur.
Pokud dluhopis nemá kupony (dluhopis s nulovým kupónem), cena dluhopisu se rovná nominální hodnotě diskontované dnes:
Pokud mají dluhopisy kupní opce (splatný dluhopis), budeme muset od ceny odečíst opční prémii a pokud mají opce s putem (putabilní dluhopis), budeme muset přidat opční prémii.
Můžete také vidět, jak vypočítat vnitřní hodnotu možnosti.
Analýza vlastní hodnoty
Pokud se tržní cena velmi liší od skutečné hodnoty, musí investoři analyzovat, proč má aktivum špatnou cenu.
Když jsou trhy efektivní, cena akcií se blíží jejich vnitřní hodnotě. Čím je však trh neefektivnější, tím větší je pravděpodobnost, že cena akcie bude mnohem vyšší než její vnitřní hodnota. Behaviorální finance také hrají důležitou roli v cenové odchylce, protože emoce kupujících a prodávajících způsobí, že se tržní ceny v určitých obdobích vychýlí ze své skutečné hodnoty, mohou se tyto tržní anomálie vyskytnout i na účinných trzích. V mnoha případech, v případě událostí, které trh překvapí, dojde k přehnanému účinku.
Analytici, kteří dokáží odhadnout vnitřní hodnotu aktiva lépe než na trhu, budou mít konkurenční výhodu a budou schopni získat výnosy lepší, než je průměr na trhu, když se tržní cena posune směrem k jeho vnitřní hodnotě.
- Čím větší je rozdíl mezi vnitřní hodnotou a tržní cenou, tím větší jsou pobídky k umístění v aktivu. V analýze zásob je tento rozdíl znám jako bezpečnostní hranice.
- Čím větší jistotu má analytik ve váš oceňovací model a použitá data, tím větší je jejich motivace se v něm umístit.
- Čím méně efektivní je trh a čím méně investorů analyzuje tržní ceny jeho aktiv, tím větší jsou pobídky k jeho analýze, protože existuje pravděpodobnost nesouladu mezi vnitřní hodnotou a tržní cenou.
- Aby se investor mohl umístit do aktiva, musí věřit, že tržní cena bude mít sklon k vnitřní hodnotě. Aby bylo ocenění aktiv ziskové, musí tržní ceny konvergovat k vnitřní hodnotě. Čím více investorů analyzuje aktivum, tím větší je pravděpodobnost, že bude správně oceněna tržní cena.
V případě dluhopisů musíme studovat úrokovou sazbu (nebo tah dluhopisu), protože tržní cena se podle tohoto úroku upraví. IRR dluhopisů se skládá z bezrizikového úroku (například úroku zaplaceného za německé dluhopisy), plus rizika země a úvěrového rizika společnosti.
Pokud věříme, že úvěrové riziko nebo riziko země je mnohem nižší, než tato investice ve skutečnosti předpokládá, a máme pravdu, mělo by se stát, že dluhopis tohoto dluhopisu stoupá, a proto cena klesá. Pokud je naopak úroková sazba příliš vysoká, můžeme dluhopis koupit, protože očekáváme jeho růst.