Měnový trh nebo devizový trh a měnová politika mají velmi blízký vztah. Ano, ovlivňují i další faktory. Měnová politika je však vždy předmětem všech očí. Mezi mnoha faktory, které ovlivňují devizový trh, jsou samozřejmě rozhodnutí centrálních bank. Jakým způsobem však působí? Je účinek okamžitý? A v jakém množství?
Když se pokoušíme analyzovat devizový trh, musíme mít vždy na paměti, že se jedná o měnové páry. To znamená dvě měny pro každý uvedený pár. Když začínají obchodovat na forexu, mnoho začínajících obchodníků něco tak zřejmého často přehlíží. Všimli si, že centrální banka přijme to či ono opatření a umístí se. Realita je taková, že to obvykle nejde dobře.
Hlavním důvodem, proč tyto typy rozhodnutí obvykle neprobíhají dobře, je zpožděný účinek měnové politiky. Kromě skutečnosti, že existuje mnoho dalších faktorů, které ovlivňují a na které musíme vždy pamatovat, nemá měnová politika účinek mezi dneškem a několika příštím dnem nebo příštím měsícem.
V následujícím budeme ilustrovat vliv měnové politiky na devizový trh. Uděláme to s nejobchodovanějším a nejslavnějším párem na světě: párem EUR / USD.
Měnová politika Fedu a ECB
V posledních letech Fed i ECB prováděly expanzivní měnovou politiku. Ve skutečnosti šlo o velmi expanzivní měnovou politiku. Neomezili se pouze na snižování úrokových sazeb, mezní úvěrovou facilitu a vkladovou facilitu. Spíše provedli různé programy nákupu aktiv na trzích, jejichž částka byla měsíc po měsíci v miliardách eur.
Logickou věcí z teoretického hlediska a za předpokladu, že ostatní proměnné zůstanou konstantní, je myslet si, že měna, jejíž centrální banka uplatňuje expanzivnější měnovou politiku, bude ve srovnání s druhou oslabovat. Jinými slovy, pokud má jedna centrální banka úrokovou sazbu na 1% (X) a druhá ji na 5% (Y) ceteris paribus, pak měna X oslabí vůči měně Y. Proto, když banka ohlásí expanzivní politiku, měna má tendenci rychle klesat vůči zbytku párů. To je důležitá výhoda pro ty, kteří pracují na forexu.
V tomto smyslu, vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém (FED) a Evropská centrální banka (ECB) prováděly podobné programy, stojí za to se ptát, co se stane potom s EUR / USD?
Která měnová politika je agresivnější, Fed nebo ECB?
To není snadné vidět. To by vyžadovalo důkladné prozkoumání této záležitosti. Nyní je však snadno vidět rozdílnost velmi krátkodobých úrokových sazeb. Federální rezervní systém již začal zvyšovat sazby před více než rokem. ECB mezitím udržuje úrokové sazby velmi nízké a dokonce záporné. Úplné stažení stimulů ze strany ECB je plánováno na léto 2019. I když je pravda, že prezident ECB dal jasně najevo, že jej bude udržovat, dokud to bude nutné.
Jak vidíme v grafu, který ilustruje velmi krátkodobé úrokové sazby (1 den), je divergence evidentní. Úrokové sazby jsou v Evropě záporné. Naopak, ve Spojených státech začínají růst. Teorie naznačuje, že logickým důsledkem takových událostí je posílení dolaru a slabost eura.
Analýza EUR / USD
To znamená, že na papíře a při pohledu pouze na měnovou politiku jsme měli vidět pokles dvojice EUR / USD.
Od začátku roku 2014, kdy již byla patrná očekávání zvýšení sazeb, pár EUR / USD prudce poklesl z oblasti 1,40 dolaru za euro na oblast 1,04 dolaru za euro. Posílení dolaru bylo evidentní. Od roku 2015 se však měnový pár stabilizoval a dokonce posiloval, dokud nedosáhl dlouhodobé klesající linie.
Klíčovým bodem jsou zde očekávání. Devizový trh se pohybuje nejen podle prováděné měnové politiky, ale také podle toho, která má být prováděna. Právě teď se měnový pár nenachází v zemi nikoho. Pokud by ECB vedená Draghim začala klesat, že sazby by mohly růst, mohlo by dojít k přecenění v páru. Pokud mezitím bude výhled pokračovat takto, měl by se EURUSD teoreticky přiblížit oblasti 1,0325.
To vše z hypotetického hlediska, ve kterém bereme v úvahu pouze jeden z mnoha faktorů, které ovlivňují měnový trh. Jeho složitost je taková, že na Economy-Wiki.com jsme vytvořili průvodce, ke kterému můžete přistupovat prostřednictvím následujícího odkazu:
Faktory ovlivňující devizový trh