Fisherova teorém o separaci je teorie formulovaná ekonomem a matematikem Irvingem Fisherem v polovině dvacátého století, která stanoví existenci objektivních kritérií, když čelí optimálním investicím, které maximalizují bohatství, a tedy možnosti spotřeby jednotlivce nebo společnosti.
Zaměřuje se na oblast investic na kapitálovém trhu, kde jednotlivci nebo společnosti mají možnost vstoupit buď jako investoři, nebo hledat způsob financování. Studie navržené Fisherem v této oblasti prostřednictvím jeho věty o oddělení jsou považovány za jeden ze základů současné koncepce financí.
Charakteristika Fisherovy věty o oddělení
Část Fisherovy koncepce, že podnikatel se snaží maximalizovat „míru návratnosti nákladů“. Cílem je tedy dosáhnout nejvyšší současné hodnoty vaší investice. Podle této věty, když jsou kapitálové trhy dokonalé, závisí rozhodnutí investorů pouze na očekávané návratnosti a úrokové sazbě. Osobní situace osoby, která je adoptuje, na to nemají žádný vliv. Pokud může financovat svá investiční rozhodnutí bankovní půjčkou, nemusí jeho časové preference spotřeby zasahovat do jeho investičních rozhodnutí.
Tato teorie minulého století naznačuje, že existuje jasná diferenciace mezi spotřebitelskými rozhodnutími a finančními rozhodnutími, protože jednotlivci nebo společnosti s kapitálem mohou s ním financovat ostatní, kteří nemají dostatečnou úroveň kapitálu k provedení určitého projektu. Prostřednictvím tohoto vztahu mají obě strany možnost přístupu k určité úrovni ekonomického prospěchu.
Prostřednictvím své věty o oddělení stanoví Fisher uvedenou nezávislost mezi rozhodnutími o investicích nebo spotřebě učiněnými ekonomickými agenty. V tomto smyslu je prokázáno, že jednotlivci usilují o maximalizaci své úrovně prospěchu nebo ekonomického blahobytu s myšlenkou následného přístupu k větším možnostem současné nebo budoucí spotřeby.
Koncepčně teorém uvádí, že s přihlédnutím k existenci dokonalých nebo konkurenčních finančních trhů se investiční rozhodnutí přijímají na základě čistě objektivních kritérií. Jedním z argumentů pro investování mohou být ukazatele ziskovosti, jako je například NPV (čistá současná hodnota) konkrétního projektu nebo úrokové sazby na trzích.
Fisher zároveň naznačuje, že subjektivní preference souvisí spíše s rozhodnutím o spotřebě. To znamená, že Fisher v teorému stanoví dva kroky, první investici a druhý spotřebu.
Aplikace Fisherovy věty o separaci
Optimální investiční rozhodnutí způsobí, že jednotlivec bude investovat, dokud se mezní návratnost poslední investice nebude rovnat tržní úrokové sazbě. Pokud jde o spotřebu, tato půjčuje nebo se zadlužuje, dokud se její mezní míra substituce nerovná uvedenému úroku.
Aplikace věty o oddělení ve skutečnosti předpokládá, že existuje objektivní kritérium, které pomáhá společnostem maximalizovat jejich zisky, a tedy i bohatství jejich akcionářů, zaměřením investic na atraktivnější projekty s vyššími výsledky NPV.
Stává se to proto, že pokud by člověk jednal bez dodržení tohoto kritéria a byl by například vybrán projekt se zápornou a nepříznivou současnou hodnotou, ziskovost by byla nižší, stejně jako získané výhody. Jinými slovy, bylo by obtížnější získat přístup k předchozím úrovním současných a budoucích možností spotřeby.