Bankovní sektor ztratil váhu ve financování světové ekonomiky. Globální likvidita teče jinými způsoby a zdá se, že tradiční bankovnictví zaostává. Americký dolar zároveň roste nezastavitelným tempem a zůstává měnou volby rozvíjejících se ekonomik, které hledají financování mimo své hranice.
Od globální finanční krize v roce 2008 se radikálně změnil vývoj mezinárodního úvěru a cesty, kterými proudí. A to natolik, že mezinárodní úvěr subjektům, které nejsou bankami, vzrostl z 33% světového HDP (2015) na 38% světového HDP (2018) a banky nezískaly váhu.
Jinými slovy, vzrostl kredit získávaný na mezinárodních finančních trzích. Banky při tomto financování samozřejmě ztratily význam.
Banky zhubnout v mezinárodním úvěru
Pokud společnost, jednotlivec nebo země požaduje úvěr mimo své hranice, chápeme, že je součástí mezinárodního úvěrového trhu.
S ohledem na tuto skutečnost a s výsledky níže uvedeného grafu vidíme, jak mezinárodní dluhové cenné papíry získaly váhu na úkor bankovních půjček.
Co to všechno znamená? Vše výše uvedené je shrnuto do dvou otázek:
- Mezinárodní dlužníci raději financují dluhovými cennými papíry na mezinárodních trzích, než si půjčují od bank.
- Upřednostňovanou měnou pro financování (nejen dluhové cenné papíry) je zároveň dolar.
Výše uvedené naznačuje dva nesmírně důležité detaily. Nejprve to ukazuje, že banky ztrácejí váhu při poskytování úvěrů na mezinárodních úvěrových trzích. A za druhé a v neposlední řadě výše uvedené naznačuje, že ekonomiky jsou stále více závislé na dolaru. Protože stále více a více je financováno v dolarech než v jiných měnách.
Druhý bod staví Spojené státy do mocenské pozice vůči ekonomikám, které získávají dluh v amerických dolarech. Z tohoto posledního závěru nyní vyneseme na světlo velmi zajímavou otázku: jde mezinárodní úvěr ve vyspělých a rozvíjejících se ekonomikách stejnou cestou?
Vyspělé ekonomiky preferují dluhové cenné papíry
Ne na všech trzích je situace stejná. Můžeme odlišit rozvíjející se ekonomiky od rozvinutých nebo vyspělých ekonomik.
Výše uvedený graf odráží, jak vyspělé ekonomiky, když jdou na mezinárodní trhy, upřednostňují dluhové cenné papíry. Rozvíjející se ekonomiky se mezitím více obracejí k bankovním půjčkám.
Přestože rozvíjející se ekonomiky nadále požadují relativně více bankovních půjček na mezinárodních trzích, vidíme, jak se divergence vytrácí. Pokud to tak bude pokračovat, mezinárodní dluhové cenné papíry by se mohly prosadit nad bankovními půjčkami.
Neměli bychom sedět v křesle, ale bezpochyby technologie a efektivnější a propojenější finanční trhy by mohly vést k uvolnění bank z globální ekonomiky.
Dolar získává celá čísla v rozvíjejících se ekonomikách
Ve stejné době, kdy banky ztrácejí význam na mezinárodních úvěrových trzích, dolar získává celá čísla. Americká měna se posiluje na všech trzích (Asie, Evropa a Latinská Amerika). Zejména na tomto posledním kontinentu získali větší význam.
Euro a japonský jen mají ve srovnání s dolarem malou váhu. Nejen to, ale zatímco význam evropské a japonské měny zůstal konstantní, dolar nadále vytváří větší rozdíly.
To, co je na postupu dolaru opravdu významné, není ani tak na důležitosti samotné měny. To, co je skutečně významné, se nachází v potenciální zranitelnosti, které čelí rozvíjející se ekonomiky. Stále větší závislost na měně, zejména na dolaru, způsobuje, že USA mají proti nim moc. Vzhledem k tomu, že modifikace měnové politiky Federálním rezervním systémem (FED) by mohla způsobit nežádoucí účinky na finanční systémy těchto ekonomik.
Poté se dostáváme ke dvěma závěrům, které se během tohoto článku ukázaly. Odblokování v ekonomice je skutečnost, která se odráží na mezinárodním úvěrovém trhu. A navíc v tomto procesu odblokování se dolar stává silnějším v prostředí, ve kterém jsou rozvíjející se ekonomiky stále více závislé na této měně.