Tyto tři koncepty jsou charakteristikami finančních aktiv, která mezi nimi mají zavedený a logický vztah.
Mezi rizikem a návratností je obvykle pozitivní vztah. Jelikož je-li možnost ztráty větší, bude dlužník muset věřitelům nabídnout větší výhody. Jinak bude velmi obtížné získat financování.
Proto například dluh zaostalých zemí nabízí vyšší návratnost než dluh rozvinutých zemí. Naopak, dlužník, který nabízí větší jistotu, nebude muset slibovat tolik výhod, aby mohl sám financovat. Bude pro vás snazší najít investory s konzervativním profilem, kteří budou ochotni obětovat budoucí výhody výměnou za zajištění svých investic.
Ziskovost, riziko a likvidita
Pokud je ve finančním aktivu menší likvidita, očekávaná ziskovost je vyšší, protože bude obtížnější toto aktivum prodat, když se ho chceme zbavit. Pojďme nejprve krátce odhalit a objasnit tyto pojmy:
Efektivita nákladů
Ziskovost označuje zisk získaný aktivem v poměru k jeho pořizovací ceně (schopnost aktiva vytvářet úroky nebo jiné výnosy pro nabyvatele nebo investora)
Ziskovost = zisk / pořizovací cena
Příklad: kupujeme dluhopis v hodnotě 1 000 a po splatnosti souhlasíme s obdržením 1 030, získali bychom zisk 30, takže dosažená ziskovost by byla 30/1000 = 0,03, tj. 3%.
Riziko
Riziko aktiva závisí na pravděpodobnosti, že po splatnosti emitent dodrží dohodnuté doložky o ziskovosti a finanční amortizaci. To znamená, že po našem předchozím příkladu by to odkazovalo na pravděpodobnost, že na konci dluhopisové smlouvy, od které jsme ji koupili, nám skutečně zaplatí 1030. Čím větší je pravděpodobnost nezaplacení nebo porušení podmínek, tím větší bude riziko.
Je běžné měřit riziko pomocí matematické odchylky. Kromě toho na finančních trzích ratingové agentury obvykle dávají „poznámky“ o schopnosti společností selhat nebo selhat.
Riziko závisí na solventnosti emitenta a zárukách, které zahrnuje do titulu.
Likvidita
Likvidita aktiva se měří podle snadnosti a jistoty jeho krátkodobého převodu na peníze bez ztráty. Proto jsou peníze nejlikvidnějším aktivem, které existuje, na rozdíl od nejméně likvidních aktiv, která jsou skutečnými aktivy. Příkladem skutečného aktiva může být dům.
Úspory a termínované vklady v úvěrových institucích jsou velmi likvidní finanční aktiva.
Vztah mezi ziskovostí, rizikem a likviditou
Jakmile budou tyto koncepty vysvětleny, odhalíme vztah mezi nimi:
- Vyšší riziko a vyšší ziskovost: Každý, kdo se chystá investovat do aktiva, posoudí jeho pravděpodobnost selhání nebo nedostání podmínek dohodnutých na začátku. Čím je pravděpodobnější, že emitent nebude schopen podmínky splnit, tím vyšší bude výnos požadován investorem jako platba za převzetí rizika.
- Nižší likvidita a vyšší ziskovost: Čím obtížnější je pro investora převést aktivum, které vlastní, na peníze, tím vyšší je výnos, který od aktiva požadují. To je odůvodněno skutečností, že investor dnes obětuje svou kupní sílu. Tím, že nebudete moci nakládat se svými investovanými penězi v požadovaném čase, bude to chápáno jako platba za oběť provedené kupní síly.
- Vyšší likvidita a nižší riziko: Čím jednodušší je pro investora převod aktiva na peníze, tím menší riziko je vystaveno. Představme si, že investor chce převést aktivum na peníze, které nelze krátkodobě provést. Chcete-li jej prodat, budete muset prodávat za cenu, obvykle pod skutečnou cenou. V některých případech lze aktivum převést na peníze před vypršením jeho platnosti, ale s provizí, která sníží jeho ziskovost.
Výše uvedené je shrnuto v následujícím trojúhelníku. Tento trojúhelník velmi dobře odráží vztah mezi ziskovostí, rizikem a likviditou:
Z výše uvedeného trojúhelníku vyplývá výuka, že nemůžeme mít všechno. Jinými slovy, neexistuje žádný typ investice bez rizika, s vysokou ziskovostí a vysokou likviditou.
