I přes zpomalení světové ekonomiky zažívají v posledních měsících americké akciové trhy nebezpečně podobný růst jako bublina dot-com. Nadměrné zvyšování cen některých cenných papírů a volatilita již začínají odborníky znepokojovat.
Americké akciové trhy, kteří byli prvními oběťmi krize v roce 2007, zdá se, že jsou plně uzdraveni. Pokud byly první roky hospodářské krize poznamenány nedůvěrou a útěkem investorů do bezpečných rájů, zatímco ceny klesly a akcionáři hromadili ztráty, dnes je situace radikálně odlišná. Od nejnižšího bodu v zimě 2008–2009 se hlavní indexy akciových trhů začaly pomalu zotavovat a v roce 2011 se vrátily na úroveň předkrizové kapitalizace. Od následujícího roku se však růst pozoruhodně zrychlil, dokud se nestal skutečným shromáždění akciový trh.
S ohledem na údaje je zřejmé, že Akciové trhy ve Spojených státech zažívají dlouhý býčí cyklus, ačkoli analýza každého indexu ukazuje jiný trend. Tímto způsobem zjistíme, že Nasdaq Composite (tradičně spojený s technologickým sektorem) sleduje vývoj ostatních indexů až do roku 2012, kdy začíná silné zrychlení, až do současnosti dosahuje dvojnásobné kapitalizace svých předkrizových hodnot. Vidíme tedy, že společnosti jako Apple oceňují v těchto letech 27%, překonané zase vyhledávači jako Google (56%) a Yahoo! (51%). A pokud byl vývoj společnosti Microsoft (zisk 109%) pro investory na trhu atraktivní investicí, nejvýznamnějším případem je pravděpodobně Facebook, jehož kapitalizace vzrostla o 318% od IPO v květnu 2012. Pokud jde o ostatní odvětví, nezdá se, že by byly konkrétně infikovány shromáždění technologie, ačkoli jak obecné indexy (500 indexů S&P), tak průmyslové indexy (Dow Jones Industrial) nadále vykazují růst o více než 50%.
Na globální úrovni se zdá, že vývoj akciových trhů v hlavních ekonomikách nesdílí optimismus investorů ve Spojených státech. Například evropské akciové trhy dosud nebyly schopny dosáhnout svých předkrizových úrovní kapitalizace, kterých dosáhly asijské akciové trhy, přestože to dělaly s velkými výkyvy. Index S&P 500 však od roku 2008 rostl prakticky stejným tempem, ačkoliv se nevyhnul velkým poklesům způsobeným zpomalením v Číně (v létě 2015) a referendem o brexitu (v červnu tohoto roku) výhled zůstává pozitivní. S ohledem na tyto údaje lze říci, že the shromáždění akciových trhů může být způsobeno spíše faktory, které jsou vlastní severoamerické ekonomice než trend přítomný po celém světě.
Prvním vysvětlením by mohla být politika Federálního rezervního systému, založená na plánech měnové expanze převedených do dlouhého období s neobvykle nízkými úrokovými sazbami, ale zejména v programech nákupu finančních aktiv na sekundárním trhu (QE). Tyto iniciativy, jejichž cílem bylo rozšířit měnovou základnu o reaktivaci reálné ekonomiky, by zvýšily jejich poptávku a zvýšily ceny cenných papírů finančních aktiv. Na druhé straně pokles úrokových sazeb (s následným růstem ceny dluhopisů) skončil odrazováním od nákupu cenných papírů s pevným výnosem a přesměroval pozornost veřejnosti na akcie. V zemi, jako jsou Spojené státy americké, kde je střední třída obzvláště ovlivněna investováním na akciovém trhu, se tento jev zdá být významnější než v jiných částech světa a mohl by alespoň částečně vysvětlit pozitivní trend na trhu kapitalizace.
Dalším vysvětlením mohou být samotné strukturální změny v severoamerické ekonomice: s růstem 2,6% v roce 2015 a neustálým poklesem nezaměstnanosti se zdá, že měnová expanze Fedu je vzhledem k reaktivaci spotřeby a produkce ekonomiky stále méně nutná. Rozšiřující se ekonomika přirozeně nejen zvyšuje zisky společností, ale také zlepšuje jejich vyhlídky na růst a oba faktory pozitivně ovlivňují cenu akcií. Na druhé straně ve světě, který stále více vyžaduje výrobky špičkové technologie (stále vyráběné malým počtem zemí, včetně Spojených států) a které postupně odstraňují překážky obchodu, je zřejmé, že velké americké technologické společnosti United z toho měly velký užitek . Pokračující růst kapitalizace by navíc mohl způsobit „substituční efekt“ na úvěrovém trhu, protože díky němu je kapitálové financování pro mnoho společností výnosnější než tradiční bankovnictví.
V každém případě je zřejmé, že to tak je akcie ve Spojených státech zažívají realitu shromáždění burza, s hodnotami stále na vzestupu a kde nikdy nebude nedostatek kupujících ochotných platit stále vyšší ceny s vyhlídkou, že budou i nadále růst. Toto zvyšování hodnot je zvláště patrné v technologickém sektoru. Dynamika posledních dvou let (s prudkými poklesy následovanými rychlým zotavením) se mezitím narušila stabilním růstem období 2009–2014 a hrozí zvýšením volatility trhu. Někteří ekonomové již před vytvořením bubliny varují, zatímco jiní poukazují na výlučně vnější faktory (jako je Čína nebo Brexit), které jsou odpovědné za nejnovější neúspěchy. Postupné stažení měnových stimulů by zároveň mohlo ohrozit akciové trhy, ale mohlo by také pomoci objasnit současnou situaci. Možná tedy, a pouze tak, budeme vědět, jestli shromáždění skutečně odráží vývoj reálné ekonomiky, nebo je to jen růst uměle stimulovaný Fedem.
