V roce 2016 došlo k významným ekonomickým změnám, jako jsou měnová politika centrálních bank a růst surovin (zejména ropy). Došlo také k velkým politickým změnám, které ovlivnily trhy. Pouhé dva dny po konci roku analyzujeme velké ekonomické změny, ke kterým v tomto roce došlo.
Ve stále globalizovanějším prostředí se situace neustále mění a trhy neustále reagují na řadu faktorů, ale zdá se, že vývoj světové ekonomiky v roce 2016 nám ukazuje nový směr: volatilnější trhy, více příležitostí, ale také větší riziko, v nejistějším rámci mezinárodních vztahů a s menší regionální integrací, s návratem inflace na obzoru.
Všechny tyto změny učinily ekonomický výhled zděděný z předchozího roku téměř nerozpoznatelným a také nám umožňují intuitivně řešit výzvy příštího roku:
Politická nejistota, protagonista na trzích
Rok 2016 se mimo jiné vyznačoval a obrátit se na politickou scénu kdo měl hluboký dopad na světovou ekonomiku. Je důležité si uvědomit, že v posledních desetiletích se zdálo, že se hospodářské politiky rozvinutého světa (zejména v Evropě a Spojených státech) orientovaly na větší obchodní svoboda mezi zeměmi.
Toto rozšíření volného pohybu zboží, lidí a kapitálu je zase součástí širšího (globalizace), ale v Evropě konkrétně vedlo k ekonomické integraci, tj. K postupné konvergenci všech ekonomik starého kontinentu prostřednictvím převod svrchovanosti ve prospěch orgánů Společenství. Podobná hnutí existují i v jiných částech světa, aniž by dosáhly stupně integrace Evropské unie, ale formovaly důležité regionální ekonomické bloky (NAFTA, Mercosur atd.).
Rozhodnutí Britů opustit EU v červnu a volba Donalda Trumpa za prezidenta USA však otevřela a nový scénář nejistoty. Poprvé od konce studené války se země rozhodla prolomit projekt evropské integrace, usilovat o znovuzískání ztracené suverenity a zvrátit trend posledních desetiletí.
Ve Spojených státech se zdá, že Trumpovo vítězství v prezidentských volbách posiluje na druhé straně Atlantiku sentiment podobný tomu, který inspiroval brexit: opustit regionální ekonomickou integraci, podporovat národní produkci a návrat k bilateralismu jako prostředku vztahujícího se k zbytek světa.
Prvním důsledkem tohoto politického obratu byl samozřejmě rozpad dohod, které usilovaly o rozšíření regionální integrace prostřednictvím vytváření velkých oblastí volného obchodu. Tímto způsobem během několika měsíců oznámily své neúspěchy dvě nejambicióznější mezinárodní obchodní dohody (Trans-pacifická dohoda a TTIP): první kvůli odstoupení USA slíbené Trumpem, zatímco druhá nikoli Dokonce se mu podařilo dokončit jednání kvůli vyvolaným pochybnostem a většinovému odmítnutí veřejného mínění.
Účinek těchto událostí se natolik rozšířil, že se zdá, že i v jiných částech světa (například v Argentině nebo Brazílii) se politické změny shodují s relativním upuštění od projektů regionální integrace a formulování obchodních vztahů prostřednictvím a nová síť dvoustranných dohod.
Na druhé straně také chyby ve volebních průzkumech a překvapení vyvolané politickými událostmi na trzích ovlivnil měnový trh. Například libra šterlinků se změnila z obchodování kolem 1,35 eura na 1,17 (což představuje znehodnocení 13% v průběhu celého roku), s poklesy až o 9% během jediného dne po oznámení brexitu.
Ve Spojených státech se zdá, že je účinek opačný: po krátkém období volatility po volbách došlo k posílení dolaru a do konce roku 2016 se již vůči euru obchoduje o 5% více. A konečně byla vážně zasažena i komunitní měna, protože výše zmíněný politický faktor a pokračování měnové expanze ECB vedly k mírnému oslabení, což následně tlumilo posilování proti libře a posílil pokles vůči dolaru.
Ropa se zotavuje
Ropa byla v roce 2016 také jedním z hlavních hráčů ve světové ekonomice. Po letech neustálého růstu (s barelem Brent nad 145 USD v roce 2008) se zdálo, že se ropa stabilizuje kolem 100 dolarů až do poloviny 2014 začala trpět nevídanou sérií pádů.
Ten rok ztratil Brent téměř polovinu své hodnoty, ale v roce 2015 sestupná spirála pokračovala na rekordně nízké hodnotě kolem 35 USD, což mělo hluboký dopad na světovou ekonomiku. V prvních šesti měsících tohoto roku však došlo k silné oživení cen, stabilizace kolem 50 $, ale s výrazné zvýšení volatility.
Konec koordinace centrálních bank
Dalším významným ekonomickým faktem je bezpochyby konec koordinace (přinejmenším doposud chápané) mezi americkými a evropskými měnovými orgány. V posledních desetiletích bylo navzdory autonomii centrálních bank učiněno mnoho nejdůležitějších měnových rozhodnutí koordinovaná forma na obou stranách Atlantiku. To se stalo, když byly úrokové sazby zvýšeny v letech bezprostředně před krizí a také když byly po ní sníženy: v obou případech měla opatření přijatá ve Spojených státech a v Evropě stejný omezující a expanzivní znak .
Letos se však Federální rezervní systém rozhodl začít s postupným zvyšováním sazeb, zatímco Evropská centrální banka je snížila na 0% a rozšířila své plány QE. Je možné, že rozhodnutí je rozumné: konec konců, zdá se, že se USA zotavily z krize, blíží se plné zaměstnanosti a již začínají mít nějaké problémy s inflací, zatímco Evropa nadále trpí příliš vysokou mírou nezaměstnanosti a těší se stabilitě. cen. Fakta jsou však stále překvapivá, protože poprvé po mnoha letech je měnový cyklus ve Spojených státech opakem toho v Evropě.
Fakta jsou stále překvapivá, protože poprvé po mnoha letech je měnový cyklus ve Spojených státech opakem toho v Evropě.
Duch deflace
Také na starém kontinentu můžeme najít čtvrtou nejvýznamnější ekonomickou událost roku 2016: deflaci. Je třeba si uvědomit, že slabina evropského oživení měla a dopad na cenovou hladinu přinejmenším od roku 2013 a že evropský HICP nezaznamenal záporné hodnoty v meziročním měřítku, ale letos byla zvláště důležitá deflační hrozba.
Důvodem není nikdo jiný než expanzivní znamení měnové politiky Evropané a jejich neschopnost získat ceny zpět. Jinými slovy, obzvláště znepokojivé není to, že se inflace v Evropě nezvyšuje, ale že k tomu nedochází navzdory všem snahám ECB o to. Tento aspekt je v zásadě relevantní, protože vyvolává pochybnosti o účinnosti peněžních nástrojů, které má Mario Draghi k dispozici.
V posledních měsících roku však došlo k slabému růstu cen doprovázejícímu oživení ropy: pouze čas ukáže, zda je to způsobeno odloženým účinkem politik ECB, nebo zda to má původ v inflačních tlacích států. trh s energií.
Obzvláště znepokojivé není to, že se inflace v Evropě nezvýší, ale že se tak nestane navzdory všem snahám ECB o to.
Skladová rally
Nakonec volatilita na akciových trzích Také charakterizoval rok 2016, když viděl, jak některé hodnoty nepřestávaly růst, zatímco jiné klesly na historická minima. Přestože období 2014–2015 střídalo býčí měsíce s jinými medvědími, zdá se, že letošní rok zaznamenal jiný vzorec, nepřetržité túry které jsou přerušeny pouze silné korekční pohyby to sotva vydrží pár dní.
Nová dynamika akciového trhu na druhé straně ano částečně přerušil konvergentní pohyb mnoha hodnot. Tímto způsobem, zatímco některá odvětví (např. Evropské bankovnictví) utrpěla prudký pokles cen, technologické společnosti ve Spojených státech již od března nahromadily 28% přecenění (jako referenční hodnotu bere Nasdaq Composite) a vedou skutečnou zásobu tržní rally.