Model Miller a Orr zahrnuje soubor technik a rozhodnutí týkajících se správy pokladny společnosti as ohledem na dosažení rovnováhy považované za optimální na základě jejích charakteristik.
Tento model, který vytvořili Miller a Orr na konci 60. let minulého století, stanoví, že ve společnosti nejsou přílivy a odtoky hotovosti obvykle konstantní kvůli její vlastní každodenní činnosti. Jsou tedy náhodné.
Stává se to proto, že nejběžnější je, že jak příjmy, tak výdaje nejsou pravidelné a že z komerčního hlediska souvisí s lepšími nebo horšími dny.
Na základní úrovni je společnost pomocí modelu Miller a Orr schopna vyhodnotit svou schopnost přežití a adaptace v okamžiku nedostatku likvidních peněz nebo hotovosti a je schopna udržet svou ekonomickou aktivitu s určitou normálností.
V tomto smyslu by nepředvídatelnost peněžních toků měla ovlivnit investiční rozhodování společnosti, takže prostřednictvím nákupu a prodeje dočasných finančních aktiv (například jejích vkladů) je její správa pokladny vyvážená a odpovědná.
Zastoupení modelu Miller a Orr
Existuje pole ohraničené dolní a horní mezí, které graficky představuje rozsah možností, mezi nimiž je optimální rovnováha:
Pro výpočet limitů Miller a Orr uvádějí, že:
Kde H je horní mez a Z je optimální rovnováha. Dolní mez L je pravidelně stanovována finančním managementem společnosti.
Výpočet optimálního zůstatku v pokladnici by byl následující:
Kde Z je optimální zůstatek, b náklady na převod, X2 rozptyl denních hotovostních zůstatků firmy a i příležitostné náklady na držení peněz v pokladně
Hodnoty modelu Miller a Orr
Když se zůstatek blíží výše uvedenému limitu (dojde k přebytku státní pokladny), musí společnost koupit cenné papíry s cílem snížit stávající zůstatek, zatímco pokud se přiblíží níže uvedenému limitu, je nutné provést prodej titulů.
Obvykle se má za to, že společnosti s větší fluktuací toků by měly vytvořit větší oddělení horních a dolních mezí, aby dosáhly větší stability a vyhnuly se unáhleným investičním rozhodnutím nebo nadměrně riskantním (kvůli kolísání cen mnohokrát).
Na druhou stranu schopnost nakupovat a prodávat investiční cenné papíry bude do značné míry záviset na souvisejících nebo transakčních nákladech a úrokových sazbách existujících na trhu v daném okamžiku.
Nakonec se ekonomická studie domnívá, že tento model představuje vývoj Tobinova a Baumolového modelu, ve kterém je hlavním koncepčním rozdílem vzhled náhodnosti charakteristické pro toky.