Asociace zprostředkovatelů finančních aktiv (AIAF)

Asociace zprostředkovatelů finančních aktiv (AIAF) je španělský referenční trh v soukromých fixních příjmech integrovaný do španělských burz a trhů (BME).

Pokud chce společnost financovat dluhy, vydává na primárním trhu cenné papíry s pevným výnosem a poté mohou investoři vyjednávat o cenných papírech získaných na sekundárním trhu. Ve Španělsku je obchodování s těmito aktivy směrováno prostřednictvím Asociace zprostředkovatelů finančních aktiv (AIAF).

Na rozdíl od akcií většina korporátních cenných papírů s pevným výnosem místo obchodování na organizovaném sekundárním trhu dělá na neorganizovaném trhu, známém také jako OTC (Over The Counter). To je způsobeno několika faktory, kterými jsou rozmanitost nebo nestandardizace dluhu. Pokud chceme získat akcie ve společnosti, obvykle máme několik alternativ (v některých případech různé třídy). S pevným příjmem však existuje více variant, pokud jde o dobu trvání, návratnost, rizika atd. Výsledkem této rozmanitosti je mnohem méně koncentrovaný trh, který ztěžuje obchodování s aktivy.

AIAF podléhá správní kontrole ze strany úřadů v záležitostech, jako je přijetí cenných papírů k obchodování, šíření informací nebo vývoj nových předpisů. Proto je na rozdíl od těch, které jsou uvedeny na přepážce, zahrnuto do skupiny regulovaných trhů.

Díky těmto charakteristikám AIAF upřednostňuje větší objem obchodování a směny firemního fixního příjmu, usnadňuje financování společností a zajišťuje větší bezpečnost a transparentnost pro investory.

Finanční zprostředkovatelé

Fungování trhu

Trh AIAF je trhem řízeným cenami, to znamená, že registrovaní tvůrci trhu jsou povinni uvádět ceny typu „bid and ask“ a v některých případech maximální velikost obchodu, na který odkazují. Alternativní obchodní systém je trh řízený objednávkami, na kterém jsou tržní ceny stanoveny rovnováhou nabídky a poptávky v průběžné aukci.

Hlavní výhodou cenově orientovaného trhu, jako je AIAF, je jeho likvidita; tvůrci trhu jsou povinni plnit objednávky, pro které poskytují nabídky. Nevýhodou však je nedostatek transparentnosti, protože tok jednotlivých objednávek není zobrazen.

S jakými aktivy se obchoduje na AIAF?

Obchodují se různá aktiva:

Obchodní směnky

Obchodní cenné papíry jsou nezajištěný krátkodobý dluhový nástroj emitovaný společností, obvykle pro financování věřitelských účtů, zásob a plnění krátkodobých závazků. Splatnost dluhopisů zřídka přesahuje 270 dní. Obvykle se vydávají se slevou na nominální hodnotu a odrážejí aktuální tržní úrokové sazby.

Dluhopisy a závazky

Dluhopisy a závazky jsou nástroje s pevným výnosem, které představují půjčku poskytnutou věřitelem (investorem) dlužníkovi (obvykle společnosti nebo vládě). Dluhopisy používají společnosti a vlády k financování projektů a operací. Jejich podrobnosti zahrnují konečné datum splatnosti jistiny půjčky majiteli dluhopisu a obecně zahrnují podmínky fixních nebo variabilních úrokových plateb prováděných dlužníkem.

Hypoteční závazky

Hypoteční zástava je typ dluhopisu, který je zajištěn hypotékou nebo sadou hypoték, které jsou obvykle kryté nemovitostmi. V případě selhání mohou držitelé těchto nástrojů prodat podkladovou nemovitost, aby vyrovnali selhání a zajistili požadovaný úrok.

Sekuritizované problémy

Sekuritizace je forma financování, při níž se sdružují homogenní aktiva vytvářející příjmy, o nichž je obtížné vyjednávat. Prodávají se speciálně vytvořené třetí straně, která je používá jako kolaterál k vydávání cenných papírů a jejich prodeji na finančních trzích.

Preferované akcie

Preferované akcie jsou speciální třídou akcií, které mohou mít jakoukoli kombinaci vlastností, které běžné akcie nemají. S těmito typy hodnot jsou obvykle spojeny následující charakteristiky:

• Investor má nárok na pevnou úrokovou sazbu.
• V případě bankrotu je investor před běžnými akcionáři, ale za držiteli dluhopisů.
• Považují se za věčný dluh, i když se emitent může rozhodnout splatit celou částku předem.

Co je index AIAF 2000?

Index AIAF 2000 měří kumulovanou ziskovost trhu soukromých dluhů AIAF. Činí tak prostřednictvím vývoje kótovaných cen spolu s výnosy vyplácenými v hotovosti držitelům cenných papírů, přičemž se jako reference bere 1. ledna 2000.

Kromě tohoto hlavního indexu existuje také několik dílčích indexů v závislosti na zbytkové životnosti cenných papírů:

• AIAF 2000 Short: Skládá se z emisí, jejichž zbytková životnost je jeden až tři roky.
• AIAF 2000 Medium: Skládá se z emisí, jejichž zbytková životnost je tři až pět let.
• AIAF 2000 Long: Skládá se z emisí, jejichž zbytková životnost je pět až deset let.
• AIAF 2000 Extra Long: Skládá se z emisí, jejichž zbytková životnost je delší než deset let.