Monetizace dluhu je proces, kterým centrální banka půjčuje vládě peníze.
Monetizace dluhu je mechanismus, jehož hlavním cílem je pomoci státu. Nepomáhá ve smyslu získání více hlasů (i když to může být nepřímý efekt). Odkazujeme na pomoc v tom smyslu, že stát potřebuje peníze a centrální banka je půjčuje.
Když mluvíme o centrální bance, jedná se samozřejmě o centrální banku měny, ve které působí. Například v případě Spojených států by to byl Federální rezervní systém (FED). V Evropě Evropská centrální banka. A stejným způsobem v Japonsku Bank of Japan.
Z tohoto pohledu by měly být podrobně popsány některé aspekty zpeněžení dluhu. Nejprve musíme znát jeho původ, potom typy, které existují, a třetí a poslední, vidět důsledky, které tento proces může generovat.
Původ zpeněžení dluhu
Vzhledem k tomu, že centrální banky jako takové existují, bylo zpeněžení dluhu malou záležitostí. Myšlenkou monetizace dluhu bylo poskytnout vládě zálohu. Pokud například stát odhadoval, že získá 100 milionů, centrální banka mu tyto peníze poskytla.
Způsob, jakým to udělal, byl velmi jednoduchý. Vláda vydala dluh na primárním trhu a centrální banka jej koupila. Například vláda vydala dluhopis v hodnotě 100 milionů a centrální banka jej koupila.
Aby to koupila, centrální banka, která má pravomoc tisknout bankovky a razit peníze, jednoduše vydělala peníze na nákup tohoto dluhu.
Druhy zpeněžení dluhu
Ačkoli jsme již dříve naznačili, že stát vydává dluh a centrální banka jej kupuje na primárním trhu, není to jediný způsob, jak dluh zpeněžit. Obecně řečeno, existují dva způsoby, jak zpeněžit dluh.
- Přímo: To je případ, o kterém jsme mluvili. Jedná se o přímý nákup na primárním trhu. Cenné papíry získané centrální bankou jsou nově vydané cenné papíry.
- Náznak: Nepřímá cesta je prakticky stejný proces. Namísto nákupu tohoto dluhu na primárním trhu však centrální banka kupuje dluh na sekundárním trhu. Tedy jiným investorům, kteří tento dluh dříve koupili od státu.
Přímý způsob zpeněžení dluhu je na některých místech zakázán. Například v Evropě nemůže Evropská centrální banka (ECB) nakupovat dluh od zemí eurozóny na primárních trzích. Jedná se o opatření s cílem udržení finanční stability. V jiných zemích je však tato praxe povolena.
Důsledky zpeněžení dluhu
Ačkoli se v zásadě může jevit jako dobré opatření k oživení ekonomiky, může mít zpeněžení dluhu nežádoucí důsledky. Zdá se rozumné, že pokud stát potřebuje peníze na investice do infrastruktury, dotování společností nebo vyplácení důchodů, dotyčná centrální banka mu peníze půjčí.
Koneckonců, pokud to, co se používá k nákupu, jsou lístky, můžeme si myslet, že řešením je vytisknout více lístků. Realita není tak jednoduchá. Jedním z nejobávanějších důsledků používání tohoto typu mechanismu je inflace.
Stát potřebuje peníze a jde do centrální banky. To, co centrální banka dělá, je tisknout více bankovek a půjčovat je státu. Zatím dobrý. Samozřejmě, pokud centrální banka a stát tento mechanismus používají nadměrně, může to způsobit hyperinflaci. Při tolika bankovkách v oběhu ztrácejí peníze hodnotu. Velmi jednoduchým příkladem je zlato. Zlato je drahé, protože je ho málo a je těžké ho těžit. Pokud zítra objevíte obrovský a přístupný web, jeho cena pravděpodobně poklesne.
Dalším důsledkem, kromě inflace, je ztráta důvěryhodnosti. Pokud centrální banka a stát provádějí tento postup nekontrolovaným způsobem, investoři (v obavě ze ztráty hodnoty svých peněz) vymění své měny za jiné. Výměna jedné měny za druhou posiluje získanou měnu a oslabuje měnu, která se prodává. Toto se nazývá devalvace směnného kurzu.
