Nejnovější zpráva agentury Moody’s varuje, že na rozdíl od finanční krize v roce 2008 nikdo nemluví o úvěrové krizi. Prognózy mezitím odrážejí velký nárůst počtu očekávaných bankrotů.
Centrální banky jednaly. Severní Amerika, Latinská Amerika, Evropa a Asie. Všechny jednaly s opatřeními, která usnadňují přístup k úvěrům. Rizikové prémie zemí se uvolnily kvůli obrovské injekci likvidity centrálními bankami. Federální rezervní systém (FED) oznámil prakticky bezplatnou lištu likvidity a Evropská centrální banka (ECB) ji následovala a oznámila, že do konce roku uskuteční nákupy v hodnotě dalších 750 000 milionů eur.
To umožnilo, aby se situace státního dluhu uvolnila a rizikové prémie klesly zpět na úroveň začátku karantény.
A co společnosti?
Centrální banky rovněž oznámily, že budou kupovat podnikové dluhopisy, ale ve velmi malém množství. Myšlenkou současného plánu je, aby se státy zadluhovaly, pomohly společnostem přežít a centrální banky tento dluh absorbovaly. Pokud situace bude trvat kratší dobu, než se očekávalo, plán bude náplastí, jak se pohnout kupředu. Ale co když to nestačí?
Rozpočty zemí, obvykle s deficitem, jsou v omezující situaci. V zásadě platí, že pokud se investoři obrátí na emise státních dluhů a zemím se tento dluh podaří, krátkodobým účinkem bude náhlé zvýšení veřejného dluhu. To znamená, že společnosti paralyzují svoji činnost, pracovníci jsou dočasně nezaměstnaní a společnost snižuje své náklady na přežití. Stát těmto pracovníkům pomáhá, dokud situace trvá, a pokud situace rychle pomine, vše bude ve velkém finančním zděšení.
Pokud však situace bude pokračovat nebo nebude možné činnost obnovit s velkou kapacitou, budou společnosti muset pracovníkům platit znovu, ale se sníženým příjmem v důsledku nedostatečné činnosti. Například pokud měla restaurace najato 10 zaměstnanců a nechali ji otevřít do měsíce či dvou, pravděpodobně tak učiní s poloviční kapacitou. Aby? Vyhnout se davům a dodržet bezpečnou vzdálenost. Určitě jste nyní povinni najmout všechny své pracovníky, pak by mohl být vážně ovlivněn poměr nákladů a přínosů. Ve stejném smyslu obdrží dodavatelé méně objednávek.
Je zřejmé, že ne všechna odvětví budou ovlivněna stejně a na základě produktivní struktury každé země ne všechny státy stejným způsobem.
Jaké procento společností se očekává, že neplní své platby?
Pokud vezmeme v úvahu spekulativní dluhopisy (vysoký výnos), tj. Ty, které nabízejí vyšší výnos, protože jejich pravděpodobnost platby je nižší, vidíme, že je v současné době na 4,5%. To znamená, že 4,5% společností, jejichž dluh má rating nižší než investiční, aktuálně splácí své platby. To představuje zelená čára. Žlutá čára představuje, jak se má tento indikátor chovat. To znamená procento nesplácení očekávané do konce roku u tohoto typu dluhu. Aktuálně jsou na úrovních blízkých dot-com bublině: 10%.
Přestože jsme ještě daleko od roku 2008, nemůžeme tuto situaci vyloučit. Trhy se propadly právě kvůli obavám z této situace. Úvěrová krize by mohla vést investory k tomu, aby své cenné papíry převedli na likviditu a vyhnuli se emisi. Dominický efekt, který by mohl nakonec ovlivnit nejméně solventní státy.
Úpadky společností, nezaměstnaní pracovníci, omezení výběru daní, nákaza finanční paniky, státy raketově rostou své finanční náklady a nemohou platit. Začarovaný kruh, který by mohl vést k něčemu podobnému jako v letech 2010 až 2012 v Portugalsku, Itálii, Řecku a Španělsku, které se chystalo zlomit euro. Vše bude záviset na délce vypuknutí koronaviru a na rychlosti, s jakou se aktivita obnoví.