Nasdaq včera dosáhl 5 000 bodů, což je úroveň, kterou dosáhl také před 15 lety na vrcholu dot-com bubliny v březnu 2000. Je tento index stejně nadhodnocený jako tehdy?
Trhy jsou dnes mnohem více nadhodnocené než v jiných býčích obdobích, a to díky záplavě peněz vložených centrálními bankami. Současné úrovně technologického akciového indexu však nejsou zdaleka tak nadhodnocené, jako byly v době krize na začátku tisíciletí.
Náznakem euforie, kterou právě teď zažíváme, podle Marka Hulberta je, že mnoho analytiků se zaměřuje pouze na srovnání s březnem 2000 a pro větší pohodlí ignoruje zbytek příběhu.
Abychom mohli efektivně porovnat současné tržní ceny s cenami z března 2000, uvidíme šest nejdůležitějších hodnotových poměrů fundamentální analýzy:
- PER: S&P 500 měl na vrcholu bubliny poměr PER 29, dnes pokles o 20,5.
- Cyklicky očištěný PER nebo CAPE byl v roce 2000 na 43,8, zatímco nyní je na 27,8.
- Poměr cena / prodej: V březnu 2000 to bylo 2,1 a nyní 1,8.
- Cena / účetní hodnota: Tento poměr dnes činí 2,8, v roce 2000 dosáhl 4,8.
- Ziskovost dividendy: Vzhledem k tomu, že cena akcií tolik stoupá, ziskovost nabízená dividendami se snižuje, což způsobilo, že ziskovost dividendy klesla v roce 2000 na 1,2%. Dnes je to 2%.
- Q-ratio: Podle výpočtů Marka Huberta je tento poměr v současné době na 1,13, zatímco na zenitu dot-com bubliny dosáhl 1,64.
Jak vidíme, trhy v březnu 2000 byly podstatně nadhodnocené než nyní. Podíváme-li se tedy pouze na toto srovnání, čeká nás trhy ještě dlouhá cesta.
Důvodem, proč Mark Hubert nepoužívá jako srovnání pouze březen 2000, je to, že podle většiny oceňovacích opatření představuje tento měsíc okamžik, kdy byly trhy nejvíce nadhodnocené v celé historii USA.
Zdroj: Market Watch