Od března Federální rezervní systém Spojených států neustále upravuje svoji měnovou politiku, aby čelila ekonomickým dopadům pandemie Covid-19.
Centrální banka Spojených států se rozhodla provádět neustálé úpravy své měnové politiky, aby čelila ekonomickým dopadům pandemie Covid-19. K dosažení tohoto cíle výrazně snížila úrokovou sazbu země a zvýšila svůj program expanze.
Měnová politika dnes
Výše uvedená opatření jsou takzvaným arzenálem měnových nástrojů Federálního rezervního systému, kterým se Federálnímu výboru pro otevřený trh (FOMC) daří vyhnout deflaci a usilovat o rychlé oživení ekonomické aktivity.
To, co instituce dosud udělala, je nejvhodnější pro překonání účinků Covid-19 na ekonomiku. Úroková sazba klesla na 0%, ale došlo k zajišťovacím operacím, které implikují záporné sazby státních dluhopisů, a množství dolarů vytvořených za něco málo přes dva měsíce přesahuje 3 biliony USD, což odpovídá 15% hrubého zisku USA domácí produkt (HDP) a čtyřnásobek jeho kvantitativního programu zpětného odkupu aktiv.
Instituce rozšířila podmínky svého úvěrového programu pro „Main Street“ pro malé a střední podniky, snížila minimální částku úvěru z 500 000 USD na 250 000 USD a prodloužila období ze čtyř na pět let, aby povzbudila více podniků a bank k účasti, rovněž oznámila, že aktualizuje podnikovou úvěrovou linku pro sekundární trh tak, aby splňovala minimální rating úvěrové linky.
Dalším nástrojem, který instituce nedávno přijala, je řada nákupu akcií fondů obchodovaných na burze, aby se zajistilo řádné fungování trhu po pandemii Covid-19 a aby se potlačil účinek operací generovaných algoritmy a počítačovými systémy, ale toto Tento nástroj způsobil na trzích značnou volatilitu.
Hlavním důvodem těchto politických iniciativ je měnová poptávka po fiskálních stimulačních programech uplatňovaných administrativou prezidenta Trumpa. Nejpřekvapivější věcí je, že se nezdá, že by tato politika zmírňovala dopady Covid-19 na ekonomiku a odhaduje se, že dosud nedosáhla svého limitu.
Strategie uplatňované během druhé světové války
Členové Federálního výboru pro otevřený trh vyjádřili odmítnutí snížit úrokovou sazbu pod nula procent, a to kvůli negativnímu dopadu, který by mohla mít na finanční systém země. Proto je studováno použití kontroly míry návratnosti státních dluhopisů podél celé výnosové křivky. Nástroj aplikovaný během druhé světové války, který výslovně stanoví míru návratnosti pro každý termín křivky.
Na počátku 40. let 20. století stanovil Federální rezervní systém pro krátké splatnosti státních dluhopisů výnos 0,38% a pro dlouhodobější úroveň 2,50%, poté 10 let a méně. Záměrem tohoto opatření bylo zajistit, aby náklady na peníze byly udržovány na minimální úrovni v celé výnosové křivce, aby náklady na financování společností, projektů a hypoték zůstaly nízké.
Na první pohled se zdá, že toto opatření kontroly výnosové křivky by dnes mohlo být pro americký trh zcela zbytečné, ale program nákupu státních dluhopisů, který se uplatnil od hypoteční krize v roce 2008, má právě tento účinek. Výnosová křivka státních dluhopisů je v současné době velmi plochá a dlouhodobě s přehnaně nízkými sazbami ve srovnání s křivkou pozorovanou v roce 2010, jak je patrné z následujícího grafu „Výnosová křivka dluhopisů z americké státní pokladny“.
Příznivé důsledky
Důsledky tohoto opatření jsou:
- Pro udržení stabilní úrovně inflace nebude nutné pokračovat ve vytváření tolika dolarů, kolik se stalo v posledních měsících.
- Pokud by ostatní centrální banky urychlily své programy vytváření peněz, dolar by vůči většině měn posílil.
- Trvalý přebytek likvidity na finančních trzích by byl zachován bez zásahu Federálního rezervního systému, což by zase znamenalo nižší averzi k riziku.
Na druhou stranu a s vizí budoucnosti by výhody neměly jen USA, ale i ostatní ekonomiky světa, protože s nadcházejícím oživením evropských a asijských akciových trhů a návratností investiční toky finanční trhy směrem k rozvíjejícím se trhům, rozpětí mezi výnosy dluhu těchto zemí ve vztahu k vládnímu dluhu Spojených států by se snížily, což by snížilo úroveň rizika země a vytvořilo stabilnější globální finanční trh pro investory .