Zahraniční dluhopis je dluhový cenný papír vydaný zahraniční společností nebo vládou na konkrétním národním trhu, který je denominován ve stejné měně jako země, kde je emitován. Kromě toho se na ně vztahují právní předpisy země, ve které je problém vydán.
K tomu například dochází, když chce španělská společnost Telefónica financovat projekty ve Spojených státech a vydávat v této zemi dluhopisy v amerických dolarech. V tomto případě by společnost Telefónica emitovala typ zahraničního dluhopisu známého jako dluhopis yankee, jak je vysvětleno níže.
Charakteristika zahraničních dluhopisů
Představují stejné vlastnosti jako zbytek dluhopisů. To znamená, že se jedná o dluhové cenné papíry, které jejich držiteli přiznávají právo inkasovat pravidelné úroky v předem stanovených částkách a splácení jistiny při splatnosti.
Dále je vztah cena-úroková míra inverzní: cena se zvyšuje, když úrokové sazby klesají, a naopak. To, protože současná hodnota dluhopisu se počítá sečtením všech budoucích toků diskontovaných s úrokovou sazbou.
Podobně jsou tyto nástroje hodnoceny s lepším nebo horším hodnocením na základě jejich úvěrového rizika nebo relativní pravděpodobnosti selhání. To znamená neschopnost zaplatit držiteli dluhopisů budoucí platby stanovené předem ve smlouvě o dluhopisu. Čím vyšší je riziko selhání, tím vyšší je úroková sazba, která jej kompenzuje.
Svým držitelům navíc udělují úrokové a inflační riziko. První nastává, jak jsme již zmínili dříve, když úroková sazba stoupá, a proto klesá hodnota dluhopisu. K druhému dochází, když se zvyšuje inflace. Pamatujte, že investor koupil dluhopis za určitou úrokovou sazbu, ale kupní síla se v době přijetí platby mohla lišit. Míra inflace proto musí být odečtena pro výpočet získané čisté ziskovosti.
Charakteristika zahraničních dluhopisů
Kromě toho však mají také tyto specifické vlastnosti:
- Poskytují diverzifikaci svému investorovi, protože nakupují dluhopisy od zahraničních společností.
- Výslovně nepřenášejí kurzové riziko na investora, protože by investor kupoval dluhopis denominovaný v měně své země. Můžeme však interpretovat, že existuje riziko splácení dluhu implicitně odvozené z kurzového rizika. Je tomu tak proto, že by se mohlo stát, že se měna země původu společnosti, řekněme brazilská reais, znehodnocuje vůči měně zahraničního trhu, kde vydala, řekněme eura. Poté bude společnost muset k úhradě dluhu v eurech použít větší částku měny. Chcete-li to provést, musíte zvýšit objem podnikání ve vaší zemi a generovat více příjmů za předpokladu, že peněžní zásoba v zemi zahraniční společnosti zůstane konstantní.
- Zahraniční dluhopisy obvykle nabízejí vyšší výnosy než národní dluhopisy, aby kompenzovaly možný nedostatek zájmu na trhu tím, že neznají dotyčnou společnost a zatraktivňují ji.
Některé příklady zahraničních dluhopisů
Mezi nejvýznamnější příklady zahraničních dluhopisů patří:
- Bonus Yankee: Vydání dluhopisu na americkém trhu v amerických dolarech společností mimo USA.
- Bonus Panda: Vydání dluhopisu na čínském trhu v juanech nečínskou společností.
- Bonus pro samuraje: Vydání dluhopisu na japonském trhu v japonských jenech jinou než japonskou společností.
- Bonus Bulldog: Vydání dluhopisu na anglosaském trhu v librách šterlinků jinou než britskou společností.
- Rembrandtův bonus: Vydání dluhopisu na nizozemském trhu v eurech, dříve v nizozemských guldenech, nizozemskou společností.
- Bonus Matador nebo toreador: Vydání dluhopisu na španělském trhu v eurech, dříve v pesetách, jinou než španělskou společností.