Behaviorální finance nebo behaviorální finance je oblast financí, která analyzuje finance z psychologického hlediska. Popište, jak se lidé chovají a jak se rozhodují. Zrodila se ze spojení psychologie, tradiční ekonomiky a neuroekonomie.
Behaviorální finance připouští, že při rozhodování existují emoční a kognitivní předsudky. Mezi nimi uznává, že rozhodování lze změnit v závislosti na způsobu, jakým jsou informace prezentovány, a podle charakteristik účastníků trhu.
Tato nová disciplína vyplňuje velkou prázdnotu, která existovala ve světě financí. Tradiční finanční hypotéza o efektivnosti trhů byla dlouho kritizována, protože vysvětluje rozhodování na základě dokonalé racionality investorů. Behaviorální finance významně vylepšují studium rozhodování.
Omezená racionalita
Teorie omezené racionality předpokládá limity znalostí lidí a eliminuje různé předpoklady tradičních financí.
Tradiční finance předpokládají, že lidé jsou vždy racionální, máme stejné dokonalé informace a přesně je interpretujeme, abychom maximalizovali naši užitečnost. Finance na chování však předpokládají, že lidé jsou částečně racionální. Někdy jednáme racionálně a někdy emocionálně. Nemáme dokonalé, ale omezené informace. A nesnažíme se maximalizovat naši užitečnost, snažíme se ji uspokojit.
Například pokud budeme investovat, nebudeme analyzovat každý investiční fond, který na světě existuje. Obvykle analyzujeme ty, které máme nejvíce na dosah. Jakmile najdeme vhodnou, najmeme ji. Nebo pokud budeme žádat o půjčku, nebudeme analyzovat každého z věřitelů, který nám může půjčku poskytnout. Spíše jdeme do naší banky a pokud nás úroková sazba přesvědčí, najmeme si ji. Maximálně žádáme v jiné bance.
Teorie vyhlídek
Perspektivní teorie se zaměřuje na rozhodování, když existuje riziko, například finanční rozhodnutí. Navrhuje takzvanou averzi ke ztrátě versus averzi k riziku tradičního financování. Averze ke ztrátě předpokládá, že lidé oceňují zisky a ztráty odlišně.
Lidé nejsou vždy averzní vůči riziku, někdy můžeme být rizikově neutrální a někdy dokonce náchylní k riziku. Někdo, kdo odmítá riskovat, trpí spíše ztrátou než ziskem stejné velikosti, přičemž je rizikově neutrální, je to stejné a rizikově náchylný hodnotí zisk více než ztráta stejné velikosti. Hráči kasina jsou často náchylní k riziku.
Behaviorální finanční kategorie
Behaviorální financování spadá do dvou kategorií:
- Mikro behaviorální financování: Vysvětlují rozhodovací proces jednotlivců.
- Makro behaviorální financování: Popisují, jak a proč se trhy odchylují od toho, co tradiční finance nazývá efektivní trhy.
Příklad behaviorálních financí
Příkladem, který se často používá k vysvětlení finanční iracionality jednotlivců, je volba mezi dvěma hrami, které mají stejný očekávaný dlouhodobý výsledek. I přes stejný očekávaný výsledek mají lidé tendenci volit větší jistotu zisků (kvůli naší averzi k riziku), ale nejistotu ztrát (stáváme se náchylnými k riziku). Je to proto, že lidé oceňují zisk a ztrátu odlišně. Při rozhodování proto budou vycházet z vnímaných zisků, nikoli z vnímaných ztrát.
Podívejme se na jednoduchý příklad, abychom tomu porozuměli. Představte si, že si musíte vybrat ze dvou možností, jak sbírat malou práci, kterou jste udělali:
V první vám nabídnou hodit minci, pokud se objeví hlavy, zaplatí vám 200 eur, ale pokud se objeví ocasy, neplatím vám nic. Ve druhém vám dám 100 eur, na kterých jsme se dohodli.
Co byste si vybrali
Racionální je zvolit 100 eur, protože jelikož očekávání výsledku je v obou případech stejné (100 eur), je racionálnější zvolit prostředí jistoty. To je to, co si drtivá většina smrtelníků vybírá. To znamená, že se chová racionálně k zisku. Ale co ztráty?
Představte si, že dorazíte do hotelu a personál recepce vám nabídne dvě možnosti, jak vám účtovat poplatek:
V první zaplatíte 100 eur, které stojí pokoj. Ve druhé možnosti vám nabízí hodit minci, pokud se objeví hlavy, zaplatíte 200 eur, ale pokud se objeví ocasy, zůstanete zdarma.
Čemu dáváš přednost?
V tomto případě většina lidí volí možnost 2. Sázejte na to, zda je noc zdarma. To není racionální, ale emocionální chování. Racionální by bylo, stejně jako u zisku, zvolit určitou ztrátu. Matematické očekávání je v obou případech stejné (-100 EUR). Avšak tím, že jsme se rozhodli zaplatit přímo 100 eur, volíme jistotu a jednáme racionálně.
Podnikové finance