Americké akciové trhy byly jednou z vlajek hospodářského oživení. Tolik, že měsíc co měsíc nepřestali lámat historická maxima. Mnoho analytiků tvrdí, že tyto zvýšení jsou způsobeny očekávaným zlepšením zisků společnosti. Očekávané výhody jsou však mnohem menší než růst zásob.
Ve výše uvedeném grafu vytvořeném společností Goldman Sachs vidíme vývoj indexu S&P 500 a upraveného EPS pro rok 2017. Je velmi pravděpodobné, že zisky podniků dosáhly dna, a proto index začal růst. Ale jak vidíme v grafu, vzestup byl docela přehnaný. Očekávaný zisk v roce 2017 byl každý rok snížen, zatímco index nepřetržitě rostl.
Z tohoto důvodu je PER, což je poměr, který měří rozdíl mezi cenou akcií a jejich ziskem, na vrcholu před 12 lety. S&P 500 se v současné době obchoduje se 17,6násobným ziskem, což je nad 5, 10, 15 a 20letým průměrem.
Kromě toho S&P téměř rok nepoklesl o 10% z maxim a byl v řetězcích více než 5 let, aniž by korigoval 20% z maxim.
To vše neznamená, že pokles indexu bezprostředně hrozí, stejně jako když se červená barva objeví pětkrát na ruletě kasina, neznamená to, že další číslo, které vyjde, je černé. Možnost, že po sobě jdoucí červené budou i nadále vycházet, však také není příliš vysoká. V případě indexu S&P 500, jehož násobky PER jsou tak vysoké a stoupání je tak strmé, nastane okamžik, kdy je nadhodnocení indexu tak vysoké, že bude nevyhnutelná ostrá korekce.
