V našem globalizovaném 21. století stále přežívají velké cenové rozdíly ve stejné ekonomice: vnitřní směnné kurzy. V tomto článku analyzujeme, co to je a jak na nás mají vliv.
V posledních desetiletích proces ekonomické globalizace, který svět zažil, zejména pokud jde o internacionalizaci výrobních procesů a liberalizaci pohybu lidí, kapitálu a zboží, prohloubil vzájemnou závislost národních ekonomik. Stále však existují skvělé rozdíly v nákladech na stejné výrobky z jedné země do druhé, kterou nelze vysvětlit výlučně odlišnou hodnotou jejich měn: to jsou interní směnné kurzy.
Tyto sazby, definované jako obecná úroveň cen a mezd převládajících v každé ekonomice, se mohou lišit i mezi zeměmi, které používají stejnou měnu, a v některých případech také mezi regiony ve stejné zemi. V důsledku toho interní sazby ovlivňují otázky, které jsou pro ekonomiku stejně zásadní jako kupní síla jejích občanů (je důležité si uvědomit, že když mluvíme o cenových úrovních, jsou zahrnuty i mzdy, protože tvoří cenu faktoru práce), konkurenceschopnost jeho exportu nebo jeho schopnosti přilákat zahraniční investory.
Proč existují vnitřní směnné kurzy: případ eurozóny
Jak jsme již dříve uvedli, vnitřní směnné kurzy se mohou v různých regionech ve stejné zemi lišit, ale nejjasnějším příkladem této nerovnosti je možná eurozóna. V tomto případě je přijetí společné měny 19 zeměmi zkušenostmi s několika precedenty v ekonomické historii, zvláště pokud si pamatujeme, že jejími hlavními cíli jsou zajištění měnové stability a usnadnění integrace národních ekonomik do jednotného trhu. Z teoretického hlediska bychom mohli očekávat, že eliminace různých národních měn vyřeší rozdíly v kotaci měn a že na plně integrovaném trhu (rovněž za předpokladu perfektních informací) budou mít rozdíly v cenách a mzdách tendenci zmizet. Realita se však stává mnohem složitější, když ji analyzujeme ve světle dat.
Jak je patrné z grafu, zavedení eura vedlo pouze ke konvergenci cen ve skupině zemí (Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Rakousko a Irsko), ale nezdá se, že by to ovlivnilo Španělsko, Itálii stejným způsobem, Finsko a Řecko. Prvním závěrem, který z údajů můžeme vyvodit, je tedy to, že přijetí společné měny nezaručuje Sama konvergence cenové hladinyJinými slovy, přetrvávání těchto rozdílů navzdory eliminaci vnějších směnných kurzů ukazuje existenci dalších vnitřních kurzů a zcela odlišné charakteristiky.
Přijetí společné měny samo o sobě nezaručuje cenovou konvergenci
Zadruhé, pokud analyzujeme konkrétní situaci ekonomik, kde došlo ke konvergenci (rovněž s přihlédnutím k dalším faktorům, jako je jejich geografická blízkost), vidíme také, že se jedná o země s vysoký stupeň vzájemné závislosti. Nejjasnějším případem této vzájemné závislosti je situace v Belgii a Nizozemsku, jejichž cenové rozdíly se od přijetí eura změnily z 3,2 procentního bodu na pouhých 1,1, což ukazuje, že pokud jsou dvě ekonomiky plně integrovány, odstranění vnějších směnných kurzů vede k a téměř úplná cenová konvergence.
To však neplatí v nejvzdálenějších ekonomikách eurozóny, u nichž se zdá, že určité konvergence prošly až v prvních letech existence eura, aby se později stabilizovaly. Tímto způsobem sledujeme, jak je cenová úroveň Finska stále o 47% vyšší než v Řecku, a dokonce i mezi zeměmi se silnými ekonomickými vazbami, jako je Itálie a Španělsko, existují výrazné rozdíly. Vezmeme-li v úvahu, že míra vzájemné závislosti mezi periferními ekonomikami je mnohem nižší než mezi centrálními ekonomikami, mohli bychom dojít k závěru, že toto je jeden z faktorů, který vysvětluje existenci vnitřních směnných kurzů.
Toto vysvětlení se nachází dokonale sladěné s tím, co brání ekonomická teorie: Pokud dvě ekonomiky s různými cenovými hladinami vytvoří jednotný trh (tj. Se svobodou pohybu osob, kapitálu a zboží) a budou k dispozici dokonalé informace, budou se tržní agenti země s vyššími cenami snažit získat od druhého snížit své výrobní náklady a zvýšit své ziskové marže. Takto by zemi s nejnižšími cenami prospělo zvýšení vývozu a příliv zahraničního kapitálu pro investice. Tyto faktory by generovaly inflační tlaky, které by navíc k deflačnímu trendu sousední země (který by trpěl opačným účinkem, tj. Únik kapitálu a pokles národní produkce na úkor dovozu), vedly k cenové konvergenci. , čímž naplňuje maximum tržní jednotka předpokládá jednotnou cenu.
Je však třeba poznamenat, že vzájemná závislost, i když je nepochybně rozhodujícím faktorem pro pochopení domácích směnných kurzů, není dostatečným vysvětlením. Pokud by tomu tak bylo, ceny ve Španělsku by skončily stejně jako ve Francii, protože hispánské hospodářství by mělo prospěch z přesunu francouzské výroby a zvýšení vývozu do francouzské země. Empirický důkaz nám naproti tomu říká, že cenová divergence se od roku 2002 téměř nezměnila, což je stále přirozené, vezmeme-li v úvahu rozdíly mezi oběma zeměmi jako pro přidaná hodnota jejich ekonomik. Jednoduše k tomu dochází, protože produktivní odvětví, která generují větší hodnotu, kompenzují svým zaměstnancům lepší platy a prodávají své výrobky za vyšší ceny, což vede také k vyššímu vnitřnímu směnnému kurzu.
Nakonec také najdeme neméně důležitý faktor v zvláštnosti národních ekonomik. V tomto smyslu může existence rozdílů ve fiskálním rámci a v regulaci práce nebo provádění vnitrostátních cenových politik (ať už inflačních nebo interních devalvací) zpomalit konvergenci mezi vzájemně závislými ekonomikami, které vytvářejí přidanou hodnotu.
Jak na nás působí domácí směnné kurzy?
Existence interních sazeb (které, jak jsme již uvedli, se nevyskytují pouze na národní úrovni, ale také na regionální či místní úrovni) má obvykle silný dopad na ekonomiky zemí. Na jedné straně, zvyšuje kupní sílu příbuzný zemí s vysoci kluciUmožňuje jim to nakupovat, investovat nebo procházet nižšími sazbami za konkurenceschopnější ceny. Někdy však mohou být také poškozeni, protože jejich národní hospodářství může určitým způsobem trpět skládkování zahraniční dodávkou. Naopak země s malí kluci oni mohou posílit jejich růst ekonomické díky zahraničnímu sektoru, ale jejich kapacity se při odjezdu do zahraničí sníží.
V tomto smyslu je důležité pamatovat na rozlišující role přidané hodnoty, protože země, které se rozhodly tímto způsobem, si dokázaly udržet lepší úroveň mezd, aniž by riskovaly skládkování ani ničit pracovní místa. Naopak, mnoho zemí, které se rozhodly pro konkurenceschopnost prostřednictvím nákladů, bylo donuceno posílit svůj vývoz pomocí politiky vnitřní devalvace a vstoupit do začarovaného kruhu, který se může promítnout do nižších mezd a kupní síly, nižších úspor a zvýšení dluhu a zahraničních závislost. Jinými slovy, rozdíly v domácích směnných kurzech mohou mít pozitivní účinky pro ekonomiku, pokud odráží vývoj hodnoty skutečné výroby, ale může být zdrojem vážné nerovnováhy, pokud bude uměle manipulována
Na závěr můžeme říci, že domácí směnné kurzy jsou určovány třemi zmíněnými faktory (ekonomická integrace, přidaná hodnota produktivních činností a zvláštnosti ekonomik), a že mohou být odpovědné za vážnou strukturální nerovnováhu, pokud budou stanoveny uměle. Mohou však také vést k velkým příležitostem, pokud jsou doprovázeny volnými a pružnými trhy, které mají tendenci integrovat různé ekonomiky do jednotného trhu a dosáhnout tak cenové konvergence. Toto je možná pravý paradox vnitřních směnných kurzů: na rozdíl od jiných růstových faktorů mohou být vnitřní kurzy pro ekonomiku velmi přínosné, ale pouze do té míry, že mohou zmizet.