Dluhopis Brady je nástrojem rozvíjejících se zemí k restrukturalizaci jejich dluhu u zahraničních komerčních bank. Tímto způsobem mohou vlády snáze splácet přijaté půjčky po delší období, například třicet let.
Tyto dluhopisy se zrodily jako součást Bradyho plánu, který v roce 1989 navrhl Nicholas Brady, v té době americký ministr financí. Jeho projekt se snažil zabránit masivnímu zastavení plateb severoamerickým finančním subjektům.
Vytvoření vazby Brady
K vytvoření vazby Brady došlo v kontextu latinskoamerické dluhové krize. Tato epizoda, která začala na začátku 80. let, byla charakterizována neschopností vlád zemí, jako je Brazílie, Argentina a Mexiko, vypořádat se s externím úvěrem.
Latinskoamerická dluhová krize byla způsobena poklesem surovin. Snížily se tak příjmy rozvojových zemí, které závisely hlavně na prodeji jejich přírodních zdrojů.
Stručně řečeno, pokles surovin způsobil potíže národům, které uzavřely smlouvy s velkými půjčkami v letech 1960 až 1970. V těchto rozmachových desetiletích získala mnoho rozvíjejících se ekonomik financování pro investice například do infrastrukturních projektů.
Brady bonusové funkce
Mezi vlastnosti vazby Brady patří:
- Měl podporu Mezinárodního měnového fondu (MMF) a Světové banky.
- Aby dlužnické země přijaly dluhopis Brady jako platební prostředek, musely se řídit pokyny Washingtonského konsensu. Jednalo se o makroekonomickou stabilizaci, liberalizaci obchodu, usnadnění investic a zmenšení velikosti státu prostřednictvím privatizace.
- Z výše uvedeného můžeme vyvodit závěr, že dluhopisy byly pouze součástí plánu, který vyžadoval ekonomické reformy, aby bylo zajištěno splacení zahraničního dluhu v budoucnu.
- Splatnosti jsou dlouhé. Mohou dosáhnout až třiceti let.
Mexiko bylo první zemí, která se připojila k Bradyho plánu. Díky této dohodě mohl prodloužit výplatu 42 milionů USD na téměř třicet let. Podmínkou bylo, že aztécký národ složil 3,5 miliardy USD jako kolaterál do Federálního rezervního systému (FED), což odpovídá 18měsíčnímu úroku generovanému dluhopisem. Tyto papíry byly splaceny v roce 2003, protože půjčka byla splacena.
Kromě Mexika byly dalšími zeměmi, které následovaly Bradyho plán, Kostarika, Venezuela, Uruguay, Argentina nebo Peru. Byly dokonce vydávány některými národy mimo Latinskou Ameriku, v Asii, Africe a východní Evropě.
Typy vazeb Brady
Mezi typy dluhopisů Brady vynikají:
- Bonus za par: Bankovní dluh se směňuje v plné nominální hodnotě za dluhopisy s pevným výnosem, čímž se stanoví úroková sazba pod úrovní trhu. Dlužnická země musí navíc nabídnout záruku ve výši 12 až 18 měsíců nashromážděného úroku. Takový kolaterál se obvykle ukládá na peněžní účet na FED, odkud se obvykle investuje do amerických dluhopisů.
- Bonus pod par: Emisní nebo soupisová cena papíru je nižší než jeho nominální hodnota. Záruky jsou stejné jako v předchozím případě. Při této příležitosti je však půjčka vyměněna za dluhopis s plovoucími kupóny, a nikoli s pevným výnosem.
- Nové peněžní dluhopisy: Obvykle se jedná o proměnlivý příjem, krátkodobý a nezajištěný.
- Dluhopisy se sníženým úrokem s předním plněním (FLIRB): Bankovní dluh země se směňuje za střednědobé dluhopisy. Je dohodnuta úroková sazba, která je zpočátku pod úrovní trhu, ale poté se během dohodnutého období zvyšuje. Po uplynutí této doby funguje pohyblivá úroková sazba.
- C dluhopisy nebo kapitalizace úroků z prodlení: Úroky se počítají nejen z jistiny půjčky, ale z části úroků generovaných v předchozích obdobích. To znamená, že se používá složená úroková sazba. Tuto metodiku následovaly Brazílie, Argentina a Ekvádor.