Gordonův model růstu

Gordonův růstový model je metoda oceňování ceny akcií společnosti pomocí neustálého růstu a diskontování hodnoty budoucích dividend dnes. Ona je často známá pod jejím anglickým jménem Gordon Growth model.

Jedná se o model diskontování dividend, který předpokládá, že růst, kterého společnost zažije, je konstantní. Je založen na teorii, že cena akcie se musí rovnat ceně dividend, které společnost hodlá dodat, diskontovaná na její čistou současnou hodnotu. Kde:

Vo = aktuální hodnota
Div 1 = dividenda v 1. roce
r = požadovaný výnos z akcií
g = očekávaný růst dividendy

Pokud je cena akcie na trhu nižší než výsledek získaný diskontovaným dividendovým modelem, je akcie podhodnocena, a proto je vhodné ji koupit. Pokud je naopak tržní cena vyšší než cena modelu, rozumí se, že cena akcie je příliš vysoká.

Známý jako Gordon je podle jeho autora Myrona J. Gordona z University of Toronto, který jej publikoval v roce 1956 společně s Eli Saphiro, a proto je také známý jako Gordon-Saphiro Model.

Současná hodnota

Výpočet modelu růstu Gordon

Protože je prakticky nemožné vědět, jaká bude hodnota dividend během každého z budoucích let, Gordonův model předpokládá, že hodnota každého roku se rovná předchozímu plus malé zvýšení. Tento malý nárůst je považován za konstantní, jako by to byl průměr všech těchto budoucích růstů. To je důvod, proč je také známý jako model konstantního růstu dividend.

Jste připraveni investovat na trzích?

Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.

Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com

Chci investovat s Etoro

Vezmeme-li v úvahu hodnotu každé z budoucích dividend s neustálým růstem, g, budeme mít následující vzorec:

Pokud pro tuto funkci vyřešíme, budeme mít vzorec, který jsme viděli výše: Podle vzorce můžeme odvodit, že jak se zvětšuje rozdíl mezi r a g, hodnota zásoby klesá. Konečná hodnota je navíc velmi citlivá na tato data, protože malé změny v tomto rozdílu mohou způsobit velké odchylky ve výsledku.

Abychom zjistili, kolik z konečné hodnoty je vysvětleno růstem (g), někteří analytici také vypočítají vzorec za předpokladu, že růst je nulový. Poznají tedy rozdíl, který tento růst přinesl.

Pro odhad růstového faktoru můžete zvolit historický růst firmy, střední růst odvětví, odhad růstu nebo dokonce HDP dané země.

Tento model nefunguje u všech společností, stejně jako u společností, které nevyplácejí dividendy, nebo u nichž se očekává negativní růst nad požadovanou návratností. Obvykle to však funguje velmi dobře pro vyspělé a stabilní společnosti, které se chovají necyklicky.

Předpoklady Gordonova modelu růstu

Za účelem zjednodušení metody oceňování předpokládá Gordonův model růstu následující předpoklady:

Neustálý růst dividend a použitá diskontní sazba se v budoucnu nikdy nezmění.
Dividendy jsou vhodným měřítkem bohatství akcionářů.
Diskontní sazba musí být větší než růst, protože jinak vzorec nefunguje.

Příklad Gordonova modelu růstu

Chystáme se vypočítat současnou hodnotu akcie, která v loňském roce rozdělila dividendu o 1 €, pokud se očekává, že budou růst konstantní rychlostí 2% a požadovaný výnos z akcií je 6%:

Nejprve vypočítáme dividendu 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Nyní použijeme vzorec modelu: