Dluhopis je dluhový nástroj vydaný společností nebo veřejnou správou k jeho financování.
Emitent dluhopisu slibuje, že kupujícímu dluhopisu vrátí půjčené peníze, obvykle plus nějaký dříve fixovaný úrok, známý jako kupón. Proto je známý jako nástroj s pevným výnosem.
Dluhopisy jsou jedním z hlavních zdrojů financování velkých společností a veřejné správy, zejména vlád, které prostřednictvím vydávání dluhopisů materializují dluh a dávají svým věřitelům finanční aktivum.
Dluhopis je alikvotní část půjčky. Vydávající organizace rozděluje celkový dluh, který chce umístit, na malé části, tzv. Dluhopisy, aby jí mohl kdokoli půjčit peníze, protože půjčky jsou tak velké, že je nelze poskytnout jediným agentem, a proto rozdělují „ smlouva o půjčce v mnoha malých smlouvách nebo titulech (dluhopisy), takže osoba, která dluhopis vlastní, má právo na vrácení peněz, které si půjčila, plus úroky. Dluhopisy lze převádět na sekundárním trhu, a proto se jejich kótovaná cena liší. Vlastníci nebo věřitelé dluhopisů se nazývají „držitelé“ nebo „držitelé dluhopisů“.
Při nákupu dluhopisu poskytujeme půjčku. Kupující doručí částku peněz, která se nazývá jistina dluhopisu, společnosti vydávající dluhopis (společnosti, která obdrží půjčku). Společnost se zavazuje vrátit nám dříve stanovené datum vypršení platnosti, částku, kterou jsme jí půjčili, plus úrokovou sazbu, která byla rovněž stanovena dříve. Proto jsou dluhopisy považovány za aktiva s pevným výnosem, protože bez ohledu na to, jak to společnost dělá, obdržíme na konci období fixní úrok, ke kterému se emitující společnost zavázala. I když někdy mají variabilní úrokové sazby.
Mnohokrát jsou vydávány se slevou, to znamená, že vydávající společnost souhlasí s tím, že vám dá 100% nominálního kapitálu ke dni splatnosti dluhopisu, což je obecně 1 000 eur. A v den vydání, ve kterém dodáme peníze na nákup dluhopisu, bychom jim neměli půjčovat 100%, ne-li o něco méně.
Ocenění dluhopisů
Současná hodnota dluhopisu se rovná peněžním tokům, které budou přijaty v budoucnu, diskontované v aktuálním okamžiku úrokovou sazbou (i), tj. Hodnotou kupónů a nominální hodnotou k dnešnímu dni. Jinými slovy, musíme vypočítat čistou současnou hodnotu (NPV) dluhopisu:
Například pokud jsme k 1. lednu roku 20 a máme dvouletý dluhopis, který rozděluje kupón ve výši 5% ročně vyplácený pololetně, jeho nominální hodnota je 1 000 eur, která bude vyplacena 31. prosince roku 21 a jeho diskontní nebo úroková sazba je 5,80% ročně (což je 2,859% pololetně), vnitřní hodnota dluhopisu bude:
| Semestr | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Tok peněz | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Sleva | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Zlevněný peněžní tok | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Pokud k tomu přidáme všechny zlevněné peněžní toky, bude výsledek 986 6058 EUR
Další informace a příklady viz ocenění dluhopisů.
Riziko dluhopisů
Často se o nich říká, že jsou bezpečnou investicí, a dokonce i vládní dluhopisy jsou často označovány jako bezriziková aktiva. I když je pravda, že jde o jednu z nejbezpečnějších investic, které můžeme provést, musíme v dluhopisech rozlišit dva typy rizik:
- Úvěrové riziko: Je možné, že emitent dluhopisu nemůže převzít splácení úvěru.
- Tržní riziko: Možnost, že cena dluhopisu poklesne v důsledku změn tržních úrokových sazeb.
Typy bonusů
Existuje spousta bonusů podle jejich vlastností:
Nejprve musíme rozlišovat mezi veřejnými nebo soukromými dluhopisy:
- Státní bonus: Cenné papíry vydané veřejnou pokladnicí země za účelem financování souhrnných státních rozpočtů.
- Korporátní dluhopisy: Jedná se o dluhopisy vydané společnostmi s cílem financovat jejich činnost.
Musíme také rozlišovat mezi dluhopisy na základě jejich kreditní kvality. Ačkoli je škála poměrně široká a závisí na ratingových agenturách, obvykle existují dva typy dluhopisů:
- Dluhopis investičního stupně: Mají úvěrový rating investičního stupně, což znamená, že mají vysokou úvěrovou kvalitu, a tedy nízké riziko selhání. Minimální platební kapacita, kterou lze považovat za investiční stupeň pro Moody's, je hodnocení Baa a pro S&P a Fitch je to BBB.
- Dluhopisy s vysokou výnosností: Mají vysoký úvěrový rating, což znamená, že mají nízkou úvěrovou kvalitu, a proto vysoké riziko selhání.
Je důležité rozlišovat typ kupónu dluhopisu a pokud distribuuje kupóny. Podle toho rozlišujeme tři typy dluhopisů:
- Dluhopisy s pevným kupónem: Tento typ cenných papírů pravidelně distribuuje pevný kupón. Například 5% ročně. Obvykle se distribuují jednou za půl roku. Pokud tedy dluhopis s nominální hodnotou 1 000 eur má fixní kupón ve výši 5%, rozdělí se každých 6 měsíců 25 eur.
- Dluhopis s nulovým kupónem: Tento typ titulu neplatí úroky až do data splatnosti, to znamená, že platí úrok spolu s částkou půjčky na konci. Při kompenzaci je jeho cena nižší než jeho nominální hodnota, to znamená, že je vydáván se slevou, která poskytuje vyšší návratnost jistiny.
- Plovoucí kupónový bonus: Jedná se o cenné papíry, které poskytují své zájmy s pohyblivou sazbou, spojenou s vývojem úrokové sazby na peněžním trhu (Euribor, Libor …) plus diferenciál. Příklad: Euribor + 2%.
Podle toho, zda mají možnosti nebo ne:
- Dluhopisy bez opcí: Oni jsou také známí jako kulka dluhopisy. Jsou to dluhopisy, které nemají žádnou vestavěnou možnost. Jsou to společné pouta.
- Dluhopisy s opcemi: Dluhopisy mají předdefinované možnosti.
- Pokud mají kupní opci, jsou známí jako splatné dluhopisy, má emitent právo odkoupit dluhopis.
- Pokud mají prodejní opci na prodejné dluhopisy, má kupující prodejní opci na dluhopis.
- Cenné papíry vydané společností (s vysokým kapitálem), které mají v názvu jeden nebo více warrantů, aby snížily úrokovou sazbu, kterou se společnost chystá předložit, a umožnily držitelům předčasné splacení dluhopisu nebo jeho konverzi v akcie.
Další vlastnosti dluhopisů:
- Konvertibilní dluhopis: Jeho držitel má možnost jej vyměnit za akcie, když dojde k nové emisi za pevnou cenu. Vzhledem k možnosti této směnitelnosti je kupón nebo úrok směnitelného dluhopisu nižší, než by měl bez možnosti převodu.
- Uplatnitelný poukaz: Je to podobné jako kabriolet, ale lze jej vyměnit za stávající akcie.
- Hotovostní dluhopisy: Jedná se o tituly vydané společností, která bude splácet úvěr ve stanovené splatnosti.
- Proužky: Některé vládní dluhopisy jsou „odizolovatelné“ nebo rozdělené, to znamená, že hodnotu dluhopisu lze oddělit od každé z provedených plateb, přičemž se rozlišují výplaty úroků (kupony) a výplaty jistiny, a sjednat je za oddělené. Příklad: Z pětiletého dluhopisu tedy bylo možné získat 6 stripů: jeden pro každou roční výplatu kupónu a šestý pro jistinu po 5 letech.
- Věčné dluhové dluhopisy: Jsou to ti, kteří nikdy nevrátí jistinu, ale platí úroky (kupóny) po celý život. Jsou nejcitlivější na změny úrokové sazby, protože jejich cena zcela závisí na úrokové sazbě.