Když druhá světová válka vstupuje do závěrečné fáze, v roce 1944 se v Bretton Woods (New Hampshire, USA) shromáždilo celkem 44 zemí. Cílem tohoto setkání bylo stanovit směrnice, které by určovaly fungování světové ekonomiky po válce.
Brettonwoodské dohody tak usilovaly o podporu měnové spolupráce, podporu mezinárodního obchodu, dosažení měnové stability a zajištění důvěry při současném zajištění zdrojů pro země, které měly problémy s platební bilancí.
Jedním z nejdůležitějších dohodnutých opatření bylo zavedení standardu dolaru spojeného se zlatem. To znamenalo, že dolar měl být referenční měnou pro zbývající měny, zatímco každá unce zlata byla stanovena na hodnotu 35 USD. Tímto způsobem mohly centrální banky směňovat zlato za dolary a naopak prostřednictvím Federálního rezervního systému.
Tento systém byl během padesátých let stabilní, protože na mezinárodních trzích existovala rovnováha mezi nabídkou a poptávkou po dolarech. Faktem je, že tok dolarů byl možný díky finančním úvěrům, přímým investicím a americkému dovozu.
Křečové 60. roky
Napětí však přišlo v šedesátých letech. Získávání zlata bylo spekulováno. Účelem spekulantů bylo prodat zlato, když byla jeho hodnota vyšší než 35 $, a koupit ho, když kleslo. Došlo tedy k významným konverzím mezi dolarem a zlatem, což způsobilo problémy s důvěrou.
Ve snaze bránit hodnotu zlata bylo zjištěno, že transakce mezi centrálními bankami budou prováděny za cenu 35 USD za unci zlata, zatímco na volném trhu bude cena určována na základě nabídky a poptávky. Tato dohoda o udržení ceny zlata na 35 dolarech za unci byla známá jako fond zlata a byla podepsána centrálními bankami Spojených států, Francie, Německa, Švýcarska, Spojeného království, Itálie, Belgie a Nizozemska. Zlatý fond však trval pouze od roku 1961 do roku 1968.
Konec zlatého standardu
V kontextu globální inflace s hojností amerických dolarů byly dolary hromadně přeměňovány na zlato, což vedlo k významnému odlivu zlata z Federálního rezervního systému. Rostla nedůvěra k dolaru a zdálo se, že systém Bretton Woods je na pokraji zhroucení.
Když americká ekonomika dosáhla obchodního deficitu a vietnamská válka vyčerpala americké rezervy, bylo nutné rozejít se s dohodami z Bretton Woods.
V roce 1971 se americký prezident Richard Nixon rozhodl v tomto ohledu přijmout opatření. Severoamerický prezident přijal tři velká opatření:
- Pozastavte zlatou směnitelnost dolaru.
- Zavedení 10% dovozního cla.
- 10% pokles zahraniční pomoci.
To vše znamenalo konec fixního systému, který stanovil, že unce zlata odpovídá 35 dolarům. Dolary již nebyly podpořeny zlatem a staly se „fiat“ penězi. Jinými slovy, že dolar je podpořen orgánem, který jej vydal. Již neexistovaly kovové podkladové emise dolaru.
Přišel nový mezinárodní měnový systém. Protože dolar nebyl vázán na zlato, měny začaly na trzích volně kolísat pod dohledem centrálních bank, které fungovaly (a stále působí) jako měnová autorita.
Výhodou tohoto měnového systému je možnost vytváření peněz, které by zavedly stimuly do ekonomiky. Naopak existuje velké riziko, že vydáním nadměrného množství peněz může země skončit s uprchlou inflací a skončit v troskách.
A je to tak, že v současném systému funguje s fiduciárními penězi, což jsou peníze vydané a podporované státy a obecně přijímané veřejností.
Zpět ke zlatému standardu?
Navzdory skutečnosti, že standard zlata a dolaru je už dávno pryč, existují ti, kteří obhajují návrat ke zlatu. Existuje mnoho lidí, kteří nedůvěřují dolaru, protože dnes by Spojené státy mohly vydávat tolik peněz, kolik chtějí. V tomto smyslu může zvýšení dluhového stropu Spojených států nakonec skončit vznikem nové ekonomické bubliny.
Z tohoto důvodu existují ti, kteří navrhují návrat ke zlatému standardu. Nyní je zde rozdělení, protože nejkritičtější z tohoto návrhu brání, že není dostatek zlata na podporu vysoké úrovně veřejného dluhu ve Spojených státech. Na druhou stranu ti, kdo podporují návrat ke zlatému standardu, tvrdí, že by stačilo mít dostatek zlata, abychom mohli garantovat 10% dolarů v oběhu.