Modely s diskontovanou dividendou jsou metody oceňování ceny akcií společnosti na základě dividend, které společnost v budoucnu rozdělí. Známý také pod anglickým názvem dividend diskontní model (DDM).
Tyto modely jsou založeny na teorii, že cena akcie se musí rovnat ceně dividend, které společnost vydá, diskontované na její čistou současnou hodnotu.
Pokud je cena akcie na trhu nižší než výsledek získaný diskontovaným dividendovým modelem, je akcie podhodnocena, a proto je vhodné ji koupit. Pokud je naopak tržní cena vyšší než cena modelu, rozumí se, že cena akcie je příliš vysoká.
Jak uvidíme níže, existuje několik modelů slev na dividendy. Nejznámější je Gordonův růstový model, který zachází s růstem dividend, jako by měly neustálý růst: Kde:
- Vo = aktuální hodnota
- Div 1 = dividenda v 1. roce
- r = požadovaný výnos z akcií
- g = očekávaný růst dividendy
Abychom této rovnici porozuměli, můžeme začít od zjevnější fáze, kterou je jednoroční udržovací diskontovaný dividendový model. Tvrdí, že dnešní hodnota akcie je součtem ceny, kterou bude mít akcie na konci roku diskontovaná do dnešního dne, plus aktuální hodnota všech dividend přijatých během roku. Za předpokladu, že dividenda bude přijata přesně o rok, bude rovnice:
Jste připraveni investovat na trzích?
Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.
Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com
Chci investovat s Etoro
Jak časové období postupuje, jednoduše přidáme dividendy za každý rok a zpozdíme cenu akcie, kterou používáme. Například v dvouletém modelu by to bylo: Pokud vezmeme tento vzorec na nekonečné budoucí udržovací období, budeme mít:
Typy modelů slev na dividendy
Existuje několik variant dividendového modelu:
- Gordonův růstový model
Protože je prakticky nemožné vědět, jaká bude hodnota dividend během každého z budoucích let, Gordonův model předpokládá, že hodnota každého roku se rovná předchozímu plus malé zvýšení. Tento malý nárůst je považován za konstantní, a proto je také známý jako model růstu konstantního dividendu. Jak jsme viděli na začátku, je to nejpoužívanější model.
Pokud tuto funkci zrušíme, budeme mít vzorec, který jsme viděli výše:
- Vícestupňové modely růstu dividend
Pro společnost je velmi obtížné každý rok zaznamenat stejný růst, jak předpokládá Gordonův model, proto vícestupňové modely předpokládají pro každé období jiný růst.
Nejběžnější je použít výrůstky dvou nebo tří stupňů. Ve kterých jsou zpočátku růsty vyšší, ale později mají tendenci se stabilizovat při konstantním menším růstu.
Příkladem dvoustupňových modelů růstu je H-model. Model, který předpokládá přesně vyšší růst v krátkodobém horizontu, ale mírnější v dlouhodobém horizontu.
