Koncept fungování kupónu je úrok naběhlý do určitého data z kupónu cenného papíru s pevným výnosem. Tento úrok se kumuluje pravidelně od data poslední platby do další.
Když získáme cenný papír s pevným výnosem (pokud se nejedná o cenné papíry vydané se slevou, dluhopis s nulovým kupónem), půjčujeme peníze výměnou za obdržení nominální částky při splatnosti plus nějaký úrok pravidelně (obvykle ročně nebo pololetně ). Zvažte obligaci, která vyplatí svůj kupón 3. února. K tomuto datu se začne zvyšovat úrok, který má být vyplacen z dalšího kupónu. Běžící kupón je tedy součástí tohoto úroku, který se hromadí den co den.
Lze snadno dospět k závěru, že čím více času uplynulo od data poslední výplaty kupónu, tím vyšší je narostlý úrok a v důsledku toho čím vyšší je kupón.
Když kupujeme dluhopis, naběhlý úrok bude muset být připočítán k uvedené ceně (cena bývalého kupónu). Běžící kupón plus cena kupónu ex-kupónu nám poskytne celkovou cenu nebo hrubou cenu dluhopisu. To bude částka, kterou za to nakonec zaplatíme.
Příklad výpočtu běžícího kupónu
Dne 19. 2. 2015 je zakoupen dluhopis s datem vypršení platnosti 30. 7. 2020. Dluhopis platí roční kupón ve výši 4,65%. Jeho cena na seznamu (cena bývalého kupónu) je 94,992%. Kolik je kupón spuštěn? Jakou cenu bychom za něj měli zaplatit?
Jste připraveni investovat na trzích?
Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.
Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com
Chci investovat s EtoroNejprve bychom museli vypočítat běh kupónu. K tomu použijeme následující vzorec:
CC = běh kupónu
Dc = Dny uplynulé od poslední platby kupónu
Dt = Čas, který uplyne mezi výplatou kupónu
C = částka kupónu
Pokud spočítáme dny uplynulé od poslední výplaty kupónu, měli bychom celkem 204. Čas, který uplyne mezi výplatou kupónu, je jeden rok (365 dní). S tímto vědomím bychom ve vzorci neměli více co nahradit.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Běžící kupón (nebo naběhlý úrok) do 2. 2. 2015 je 2,5989% a celková cena nebo hrubá cena, kterou bychom za dluhopis měli zaplatit, by byla výsledkem přidání běžícího kupónu plus ceny bývalého kupónu. Celková částka k zaplacení dluhopisu by byla 97,591%.
Proč se počítá běžící kupón?
Běžící kupón se používá k výpočtu nashromážděného úroku. Uvažujme o 2 různých bonusech. Bond A vyplatil svůj kupón před 3 měsíci a Bond B zaplatil svůj kupón před 10 měsíci (pro zjednodušení příkladu uvažujme o 30denních měsících). Předpokládejme, že oba dluhopisy platí kupón ve výši 5% a jejich cena bývalého kupónu je 95%. Bond A by měl běžný kupón ve výši 1 233% (90/365 * 4,65) a jeho celková cena by byla 96 233% (95% + 1 233%). Bond B by měl běžný kupón ve výši 4 110% (300/365 * 5%) a jeho celková cena by byla 99 110% (95% + 4 110%)
Pokud by nebyla načtena narůstající část kupónu obou dluhopisů a byla by odečtena od celkové ceny, abychom získali cenu ex-kupónu (kótovaná cena), dostali bychom vyšší cenu za dluhopis B. Ale není tomu tak, protože oba dluhopisy se obchodují na 95% a nákup jednoho či druhého dluhopisu by byl lhostejný, protože bychom za dluhopis B zaplatili vyšší cenu než za dluhopis A, ale za dluhopis B bychom účtovali větší část kupónu než za dluhopis A Oba dluhopisy proto mají stejnou cenu.
Účinek běžícího kupónu
Cena ex-kupónu (čistá cena) je při rozhodování o nákupu informativní než celková cena dluhopisu (špinavá cena). Celková cena by nás mohla mylně domnívat, že se za dluhopis platí příliš mnoho (o to více, že vydělala větší část kupónu).
Kromě toho, při pohledu na graf ceny dluhopisu v čase, pokud není eliminován účinek běžícího kupónu, bychom měli graf ve tvaru zubů pily (viz obrázek níže). Je tomu tak proto, že s přibývajícím kupónem by dluhopis stál za to, čím blíže by to bylo k datu výplaty kupónu. Po zaplacení by došlo k vertikálnímu poklesu ceny ex-kupónu a totéž by se stalo znovu až do výplaty dalšího kupónu.
