Aplikované stimulační plány nejsou přístupné všem ekonomikám, které tvoří planetu. Stejným způsobem začíná zadluženost pochybovat o tom, zda jsou přístupné, a to i pro určité rozvinuté ekonomiky.
Tváří v tvář nepředvídané krizi, jako je pandemie, která dnes ohrožuje naše ekonomiky, je mnoho zemí, které začaly uplatňovat politiky, které svým způsobem potlačují pády způsobené uvedenou krizí. Kvůli nucenému zastavení ekonomické aktivity kvůli neschopnosti zvládat nákazy, neschopnost otevírat podniky a pokračovat v činnosti přinutila země aktivovat mechanismy, které by potlačily očekávaný pokles jejich ekonomik; velmi nákladné mechanismy, pro které byla vyžadována historická mobilizace zdrojů.
Například pokud jde o Evropskou unii, mobilizace zdrojů prováděných komunitním blokem se nerovná minulým mobilizacím. Ve kterých zemích, jako je Řecko, muselo dokonce zasáhnout, s výpomocí a dohledem trojky. A je to tak, že když člověk věnuje pozornost precedentům, které pandemie má, stejným způsobem si uvědomí, že, jak ukazují hlavní makroekonomické ukazatele, čelíme krizi, která nemá v naší nedávné historii obdoby; protože ani samotná podstata této krize není podobná té z minulých krizí.
V tomto smyslu mluvíme o mobilizaci zdrojů schválených starým kontinentem, která dosáhne 750 000 milionů eur. To vše s přihlédnutím k tomu, že mluvíme o ozdravném fondu, jakož i o všech fondech a položkách rozpočtu, které již víceletý finanční rámec měl a které by do uvedené částky zahrnuty nebyly. V tomto scénáři nutnost stimulovat ekonomiku přiměla země, aby se připravily čelit jedné z největších krizí v historii; protože nemluvíme jen o Evropě, ale také o dalších zemích, které stejně jako USA již připravují peněžní střelivo pro boj proti pádu.
Případ Spojených států je tedy podobný evropskému. Očekávaná mobilizace zdrojů zahrnuje stimulační plán s dotací až 2,2 bilionu dolarů na zmírnění následků koronavirové krize, největší plán záchrany ekonomiky v historii země, více než dvojnásobný oproti plánu schválenému v recesi roku 2008. A Faktem je, že dokonce i Spojené království, které čelí samotné pandemii a nyní je daleko od evropského projektu, se rozhodlo provést stimulační plány v hodnotě 33 000 milionů liber. To vše, jak jsme řekli, s cílem zvrátit ekonomickou situaci, která nepředstavuje nic příznivého.
V tomto scénáři je na základě nejnovější aktualizace zprávy WEO zveřejněné Mezinárodním měnovým fondem (MMF) výhled o něco optimističtější, i když nadále předpovídá poměrně silnou kontrakci. Zpráva předpovídá pokles světového hrubého domácího produktu (HDP) o 4,4%, což je o pět desetin méně než v červnu. Musíme však mít na paměti, že mluvíme o předpovědích, které i nadále procházejí úpravami, přičemž s přihlédnutím k výrokům samotného těla existuje na obzoru mnoho rizik, která nám brání upadnout do samolibosti a konformismu.
Na dosah každého?
Tváří v tvář tomu, co virus myslel, se země rozhodly nezůstávat pozadu a, jak by řekl Keynes, uplatňování proticyklických politik v boji proti pandemii je povinným úkolem všech zemí bez rozdílu. Tato opatření a reakce na vlastníka však nejsou k dispozici všem. V tomto smyslu se latinskoamerické země nebo jiná řada rozvíjejících se ekonomik na světě ukázaly jako neschopné uskutečnit mobilizaci, přinejlepším podobnou té, kterou provádějí jiné země, jako jsou země uvedené výše. Jejich nedostatek zdrojů a neschopnost nadále převzít dluh jim brání v prosazování stimulačních plánů uplatňovaných v jiných méně zranitelných ekonomikách s větší kapacitou.
A vezmeme-li jako příklad Španělsko a Ekvádor, musíme vzít v úvahu některé aspekty. V tomto případě, i když hovoříme o Ekvádoru, že je zemí s nižším zadlužením než španělská ekonomika vzhledem k jeho úrovni HDP, zranitelnost, kterou Ekvádor představuje, s 60% dluhem vzhledem k jeho HDP, je jasně vyšší než ta toho by Španělsko představilo; i když jeho dluh byl stejně jako dnes vyšší než 100% HDP.
Jinými slovy, výše dluhu není nejznepokojivější věcí, ale spíše kvalitou ekonomiky a schopností za ni platit. Jak vidíme, španělská ekonomika má úrovně dluhu, které již přesahují 100 HDP. Navzdory podpoře těchto úrovní dluhu má Španělsko úvěrový rating A-, což vede k tomu, že musí emitovat dluh s nižšími náklady na financování. Na druhou stranu, vezmeme-li jako příklad Ekvádor, jeho úvěrový rating je B- (dluh horší kvality), takže musí čelit vyšším nákladům.
Riziková prémie ve Španělsku, tj. Ukazatel, který hodnotí riziko dluhu emitenta, ve srovnání s referenční zemí činí ve srovnání s německým dluhem 70 bazických bodů. To vedlo Španělsko k tomu, že nabídl výnosy 0,40% ve vztahu k 10letému dluhopisu svých dlouhodobých dluhových závazků. V případě Ekvádoru však dluhopis nutí zemi platit téměř 10% úrok ze svého dluhu, což je relativních 13%; což i přes nižší úroveň dluhu, který země nese, její institucionální a ekonomická slabost vede k tomu, že při půjčování musí čelit dalším nákladům.
Ekvádor je však jen jedním příkladem. Protože k této situaci dochází, i když s variacemi, v jiných vyspělejších zemích, jako je Mexiko. Podle jejích ukazatelů je úroveň dluhu v latinskoamerických zemích relativně nízká; kvalita dluhu, o kterém jsme mluvili, je však nižší.
Nižší náklady na dluh tedy díky své vyšší kvalitě poskytují větší robustnost určitým zemím, které navzdory vysoké úrovni dluhu představují nízké riziko i poměrně vysoké úrokové sazby. Nízké ve srovnání s rozvíjejícími se zeměmi v Latinské Americe. To je případ Spojených států, jejichž země je toho jasným příkladem; protože představují desetiletý dluhopis na přibližně 1,90%, zatímco úroveň dluhu překročila 100% jejich HDP.
V souhrnu můžeme vyvodit velmi jasný závěr téměř ve všech analyzovaných zemích. A je to tak, že zatímco Ekvádor s úrovní dluhu blízkou 50% musel souhlasit se záchranou Mezinárodního měnového fondu (MMF) za účelem vyčištění svých veřejných účtů, jiné země se znatelně vyšším HDP, jakož i úrovněmi dluh, který se blížil nebo překročil 100% HDP, má zdravější účty a vyšší hodnocení, pokud jde o hodnocení; takže jejich schopnost pokračovat ve výpůjčkách jim umožňuje aplikovat plány tak dimenzované, jak je uvedeno.
Větší kapacita, ale s limity
I když máme na mysli skutečnost, že existují určité země, které díky charakteristikám svého dluhu mohou provádět injekce ve větším množství než injekce jiných, pandemie odhalila zranitelnost každé z ekonomik, které tvoří naši planeta. Některá zranitelná místa byla zdůrazněna, protože rostl objem veřejného dluhu, který se již dotýká svého historického maxima. Podle údajů zveřejněných Světovou bankou hovoříme o úrovni dluhu, která již začala vzbuzovat obavy hlavních organizací na planetě.
Jak jsme řekli, země podporovaly stimulační plány v boji proti pandemii. V této souvislosti zahrnují přijaté plány na celé planetě mobilizaci zdrojů v hodnotě 12 miliard eur. Přestože je zřejmé, že provedená injekce přispívá ke scénáři, ve kterém se příjmy států snižují, zatímco ekonomiky stagnují v kontextu všeobecných ekonomických kontrakcí na všech kontinentech.
Situace tedy způsobila, že se poprvé v historii globální státní dluh vyrovnal velikosti světové ekonomiky. Jak jsme řekli, kvůli silnému nárůstu mezinárodních veřejných výdajů na boj proti viru se přidal k prudkému poklesu daňových příjmů v důsledku paralýzy aktivity uložené k omezení šíření viru, světový veřejný dluh zaregistrovala maximální historickou hodnotu, která se již dotýká 100% světového HDP.
Závěrem tedy stojíme před nezbytnou reakcí, která zmírnila očekávaný pokles. Jak jsme však řekli, mluvíme o dluhu, který není volbou pro všechny země, což ztěžuje inkluzivní a všeobecné oživení pro všechny ekonomiky. Kromě toho je tedy třeba poznamenat, že objem dluhu na planetě již začíná představovat riziko neznámých rozměrů, což donutí země, aby si v budoucnu utáhly opasky, vzhledem k potřebě obnovit stabilitu rozpočtu, dnes zaniklé .