Rok 2020 se možná zapíše do historie jako jeden z nejneobvyklejších pro světovou ekonomiku.
V kontextu globální pandemie lidé hledají několik způsobů, jak udržet svou ekonomickou aktivitu, a zároveň přijímají různá opatření ke zpomalení šíření COVID-19. Byl to bezpochyby rok, kdy byla otestována tvůrčí kapacita člověka. A ekonomika, jejímž předmětem studia je lidské chování, nemohla být těmto změnám lhostejná. V tomto článku budeme analyzovat dopad tohoto zvláštního roku na světovou ekonomiku v pěti hlavních milnících.
1. Nejistota
Světová ekonomika pocházela z roku 2019, který se vyznačoval zpomalením růstu, v některých případech zaznamenal mírný pokles hrubého domácího produktu (HDP). Tuto slabost lze vysvětlit různými faktory, jako je obchodní válka mezi USA a Čínou, vyčerpání stimulačních politik centrálními bankami a stagnace spotřeby a investic. Navzdory tomu všemu však svět čelil začátku roku 2020 relativním optimismem, o čemž svědčí dobrá lednová výkonnost trhů.
Toto mírné oživení růstu bylo brzy oslabeno první zprávou o šíření COVID-19 ve Wu-chanu, která začala podněcovat nejistotu mezi ekonomickými agenty.
2. Potopení
Jak všichni víme, tato nedůvěra se brzy změnila v paniku a akciové trhy po celém světě zaznamenaly historické poklesy, protože vlády omezovaly populaci a omezovaly normální fungování ekonomiky. Důsledky již známe: kolaps HDP, masivní zavírání společností a ničení milionů pracovních míst.
Světová ekonomika tak utrpěla historický úder a od té doby hraje COVID-19 hlavní roli v ekonomické agendě zemí, protože produktivní struktura přímo souvisí s vývojem zdravotní situace.
3. Reaktivace
LPo stagnaci ekonomiky vyvolané karanténními opatřeními následovalo postupné obnovení, i když tento proces probíhal v různých dobách v závislosti na jednotlivých zemích. V každém případě je faktorem, který charakterizoval tuto fázi, pokus o obnovení ekonomických aktivit před pandemií.
Proces reaktivace byl bezpochyby od počátku omezen vládními opatřeními, která v mnoha případech umožnila pouze částečné opětovné otevření podle odvětví a v závislosti na zdravotní situaci. Ve více než jedné zemi si dokonce prudký nárůst počtu infekcí vynutil zvrácení sociálních distančních opatření a ještě více si ponechal cíl úplné ekonomické aktivace.
Je obtížné najít společný vzor nad rámec návratu k běžným ekonomickým aktivitám populace, právě proto, že k tomuto obnovení došlo v různé míře v závislosti na odvětví a zeměpisné poloze. Například pohostinství je stále omezováno zdravotnickými úřady, zatímco jiné činnosti, jako jsou finanční služby, mohou nyní běžně fungovat v mnoha zemích po celém světě. Na geografické úrovni můžeme také pozorovat hluboké rozdíly, s velmi tvrdými karanténami ve Španělsku nebo Argentině (oba vůdci v poklesu HDP), které kontrastují s opatřeními, která více respektují svobodu jednotlivce, jako jsou opatření uplatňovaná v Jižní Koreji.
Na makroekonomické úrovni byla fáze reaktivace často poznamenána prudkým růstem HDP a dokonce v některých případech (například USA) vytvořením milionů pracovních míst. Méně optimistické čtení by však mohlo naznačovat, že přinejmenším část těchto údajů je způsobena stimulačními plány podporovanými vládami, které vyvolaly veřejný deficit největších světových ekonomik a dlouhodobě zvyšují předvídatelný historický dluh.
4. Obnova
Ačkoli zotavení a reaktivace jsou v některých médiích často zmatené, pravdou je, že se jedná o jasně odlišené pojmy. Pokud reaktivace spočívá v restartu ekonomických aktivit před objevením se COVID-19, obnova je založena na tom, že postižená odvětví budou v nové situaci schopna růst. Jinými slovy, jde o nalezení cesty udržitelného růstu v čase podle nových vzorců poptávky, kde se preference a zvyky spotřebitelů náhle změnily a očekává se, že zůstanou odlišné alespoň ve střednědobém horizontu.
Můžeme najít příklad v soukromém vzdělávacím sektoru, který je v mnoha případech povinen omezit docházku studentů. V tomto případě bylo oživení vedeno výukou online kurzů, což také umožňuje rozšířit geografické pokrytí nabízených služeb. Tímto způsobem se konfiguruje odvětví, které se liší od odvětví, které jsme znali, mnohem globalizovanější povahy, otevřené konkurenci a se širší nabídkou pro spotřebitele, kromě zvýšení jeho účinnosti snížením provozních nákladů.
Stručně řečeno, cílem tohoto procesu je, aby se produkce společností dokázala přizpůsobit změnám, kterým prošla poptávka, a tak se vrátit, aby byla dlouhodobě životaschopná. Problém je v tom, že tyto převody zdrojů nutí výrobní faktory k přesunu z nadrozměrných odvětví do jiných s růstovým potenciálem. V případě finančních zdrojů může být tento přechod snazší, ale na jiných trzích, jako jsou pracovní síly, proces úpravy tohoto rozsahu obvykle trvá dlouho a mohl by odsoudit miliony lidí po celém světě k nezaměstnanosti.
Jak jsme diskutovali v předchozích článcích, vnitřní flexibilita ekonomik se ukazuje jako zásadní faktor pro zmírnění dopadů pandemie. Důvodem je, že zatímco svobodnější ekonomiky mohou v počáteční fázi karantény zaznamenat ještě větší destrukci pracovních míst, mají také tendenci růst rychleji, jakmile začne období zotavení. Příkladem je Jižní Korea, jejíž HDP podle prognózy letošního roku podle centrální banky poklesne pouze o 0,1% (Bank of Korea, 24. listopadu 2020).
Zdá se, že světová ekonomika prochází jakousi „horskou dráhou“ a rok 2020 se vyznačuje prudkými poklesy, zotavením a novými pohyby zpět
5. Euforie
V posledních dvou měsících roku 2020 nastaly dny skutečné euforie na akciových trzích v důsledku různých oznámení o výskytu vakcín proti COVID-19. Důvodem je, že mnoho ekonomických agentů předpokládá, že masové očkovací kampaně by mohly přinejmenším částečně vrátit vzorce a úrovně spotřebitelské poptávky zpět do předpandemické situace. Pokud by tomu tak bylo, bylo by možné zastavit ničení produktivní struktury a společnosti by znovu získaly svoji starou činnost, čímž by se zabránilo obtížnému procesu přizpůsobení, který jsme zmínili.
Je však nutné zdůraznit, že příznivý vývoj na akciových trzích naznačuje pouze existenci příznivých očekávání, nikoli to, že jsou nutně naplňována. Nebylo by to poprvé, kdy byl vytvořen neopodstatněný optimismus následovaný silnými korekcemi, když se objeví nepříznivé signály. V tomto smyslu nás hospodářská historie učí, že finanční trhy mají často tendenci přehnaně reagovat na zprávy, které mohou být pro ekonomiku potenciálně pozitivní nebo negativní.
Na druhou stranu je rovněž třeba vzít v úvahu, že v mnoha zemích světa si vývoj akciových trhů udržuje silný pozitivní trend a současně dochází k opětovnému poklesu ekonomické aktivity v důsledku třetí vlny expanze virus. Pravdou je, že jde o obtížně předvídatelný problém, protože na jedné straně v období Vánoc obvykle dochází k výraznému oživení spotřeby a na druhé straně nárůst infekcí vede k novým omezením mobility. Z tohoto důvodu možná nejspolehlivější test reálného oživení ekonomiky proběhne v lednu, kdy budou známy údaje o zaměstnanosti a HDP za poslední čtvrtletí roku a můžeme posoudit, který z těchto dvou faktorů nakonec převládal .
Přestože sledujeme pět hlavních fází, pandemie měla tak různorodý dopad na ekonomiku, že dva lidé, kteří žijí ve stejném městě, možná procházejí jinou.
To vše může zprostředkovat pocit, že světová ekonomika prochází jakousi „horskou dráhou“ s prudkými pády, zotavením a novými převody dozadu. Nepředvídatelná realita, na kterou jsme nebyli zvyklí, kde proměnné zdravotní povahy, jako je počet infekcí nebo obsazenost nemocnic, mohou být pro ekonomiku stejně relevantní jako vývoj obchodní bilance nebo nejnovější údaje o nezaměstnanosti.
Závěry
Souhrnně lze říci, že vývoj světové ekonomiky v průběhu roku 2020 byl poznamenán výskytem a expanzí koronaviru, ale od první vlny infekcí se rozcházel až do dosažení zcela odlišných realit i ve stejné zemi. Z tohoto důvodu, i když jsme poukázali na pět hlavních fází, kterými jsme letos prošli, je pravda, že přechod z jedné fáze do druhé proběhl v různých dobách v závislosti na tak složitých faktorech, jako jsou opatření každé vlády nebo realita každého odvětví.
Takto můžeme z jednoho regionu do druhého, a dokonce i mezi společnostmi ve stejném městě, najít situace tak odlišné, že jdou od neurčitého zastavení k úplnému přizpůsobení nové situaci, která prochází částečnými omezeními všeho druhu. Zdá se tedy, že se svět vyvíjí směrem k oživení ve tvaru písmene K, scénáři vítězů a poražených, který představuje velké výzvy pro nový rok, který začíná.