Navzdory vysoké volatilitě, kterou akciové trhy a zejména IBEX 35 zažívají v posledních dnech, naše Střednědobý pohled je pozitivní jak pro evropské akcie, tak pro případ vzestupného potenciálu v IBEX 35. Výběr 5 hvězdiček nás vede k přemýšlení o Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia a Mapfre.
Banco Santander (cílová cena 6,72)
Banco Santander, asimilovat své nové ceny po širokémcion kapitálu.
Jedná se o jednu ze španělských bank nejméně vystavenou makroekonomickému vývoji země, a to díky silné expozici na trzích, jako jsou brazilské, mexické a britské. Během těchto posledních dnů představila výsledky, což je o 39% více čistého zisku. Konkrétně se jednalo o 5 800 milionů eur, které její prezidentka Ana Botín představila s dobrým příjmem od španělských akcií.
Budoucnost španělského bankovnictví je zajištěna, s dostatečným poměrem solventnosti a po absolvování zátěžového testu na konci loňského roku věříme, že banky nyní mohou uvažovat o návratu ke svému tradičnímu podnikání, úvěru.
Banco Santander se však nadále zotavuje ze silné medvědí rány, kterou utrpěl po velkém navýšení kapitálu provedeném za účelem zlepšení kapitálového poměru (až 10%), což vedlo k poklesu ceny na 5,64 EUR za akcii z 6 693 EUR za akcii, je pokles o -15,73% s negativními důsledky, které to má pro index IBEX 35 vzhledem k jeho vysoké tržní kapitalizaci.
Iberdrola (cílová cena 6,5)
Vyšší poptávka po elektřině a plynu
Diskontování nového scénáře růstu, podpořeno oslabením eura.
S výhledem do příštích několika měsíců si myslíme, že název bude ovlivněn následujícími aspekty:
- Odpisy eura zvýhodní vaše účty, protože přibližně polovina EBITDA se generuje mimo Španělsko a EMU.
- V prvních devíti měsících roku 2014 jejich účty zaznamenaly negativní dopad ve výši - 465 milionů EUR kvůli nové regulaci, ale od nynějška by byl katalyzátorem konec regulační nejistoty ve Španělsku.
- Myslíme si, že poptávka po elektřině ve Španělsku poroste v souladu s hospodářským oživením.
- Pokles ceny ropy a plynu sníží jejich dodávky, což se promítne do růstu marží, dokud nebudou převedeny na zákazníky.
- V běžných cenách představuje dividenda výnos + 4,9%, což je vzhledem k prostředí s nulovou sazbou velmi atraktivní.
V tomto smyslu předpovídáme vzestupný potenciál navzdory nedávnému uvolnění negativních výnosů.
Španělské burzy a trhy (cílová cena 38,7)
Vyšší objem obchodů. Převod kapitálu do akcií pro rok 2015.
Základní hodnota. Potenciál přecenění vidíme kvůli dobrým vyhlídkám, pokud jde o objem obchodů (1 500 milionů) španělských akcií. Navzdory nárůstům, které v posledních měsících nashromáždil (pohybuje se ve velkém rozsahu), hlavní analytické společnosti stále čerpají potenciál 10% z 36 eur, u nichž je v současné době uveden.
Očekáváme, že španělský operátor na akciovém trhu bude mít pro rok 2015 dividendový výnos 5,76% (jeden z nejvyšších v celém IBEX 35), což ho povede ke zvýšení platby na 1,82 eura účtovaných v příštím roce. V tomto novém začátku roku, po navýšení kapitálu Banco Santander a IPO společností AENA a SAETA YIELD, začala společnost BME raketově a dokonce předpokládáme, že v tomto letošním roce přidělí vyšší výplatu. Navíc jde o cenný papír, který bude těžit z budoucích kapitálových injekcí od ECB.
DIA (cílová cena 6,75)
QE pomáhá spotřebě.
Sázka roku 2015: DIA je jedním z cenných papírů, které naši analytici letos považují za své portfolio díky svému obrovskému potenciálu. Pokud jde o výhled do roku 2015, domácí trh by se měl výrazně zlepšit, a to v návaznosti na negativní dopad klesající populace a klesajících cen potravin v roce 2014. Stejně tak bude v aktuálním roce pokračovat oživení trhu práce.
Společnost nebyla spokojena s deflačním scénářem, který byl nainstalován ve většině ekonomik eurozóny, protože nakonec značně snížil tržby v obchodech, nicméně po oznámení evropského QE máme za to, že podnikání ve Španělsku ( 9%) má vzestupný potenciál v důsledku oživení spotřeby. Včera zveřejnila výsledky s velmi dobrým přijetím ze strany investorů.
Mapfre (cílová cena 3,5)
Mezinárodní diverzifikace a konsolidace ve Španělsku.
Je potvrzeno, že přední pojišťovací společnost, pokud jde o objem obchodů ve Španělsku, zaznamenala výrazný pokrok ve výsledcích získaných v roce 2014. Téměř 900 milionů eur jsou jejími akcionáři dobře přijaty a vycházejí z konsolidace vedoucího postavení ve Španělsku a jasného pokrok v mezinárodním procesu diverzifikace.
Prostředí jasného hospodářského oživení ve Španělsku s prognózami hlavních mezinárodních organizací ve výši 2% vedlo k návratu na růstovou cestu podnikání Mapfre s nárůstem nad průměrem trhu, takže se obchoduje v ročním rozmezí na maximech.
