WACC - vážené průměrné náklady na kapitál

WACC neboli vážené průměrné náklady na kapitál, v angličtině zkratka WACC (vážené průměrné náklady na kapitál), jsou náklady na dva kapitálové zdroje, které společnost má; finanční dluh a kapitál s přihlédnutím k jejich relativní velikosti.

WACC je v zásadě součet nákladů na dluh a nákladů na kapitál, počítaný jako vážený průměr podle jeho procentního podílu v hodnotě společnosti. Proto pro výpočet WACC musí být předem známy náklady na finanční dluh (kd) a náklady na kapitál (Ke), které použijeme přímo ve vzorci WACC:

Proto máme:

KD: Náklady na finanční dluh (kd).
Ke: Náklady na kapitál (Ke).
t: Korporační daň.
D: Finanční dluh.
A: Vlastní prostředky.
PROTI: Finanční dluh + vlastní kapitál (D + E).

Úvahy, které je třeba vzít v úvahu při výpočtu WACC

Finanční dluh (D) musí být součtem krátkodobého a dlouhodobého dluhu.
Finanční dluh i vlastní kapitál je třeba brát v tržní hodnotě, i když je lze brát také v účetní hodnotě.
Pro každý rok finančních projekcí lze při analýze dotyčné společnosti použít jiné WACC. Jinými slovy, pokud promítáme 5 let do budoucnosti, lze pro každý rok použít jiný WACC, ať už se liší podle vlastního vedení společnosti nebo podle tržních či ekonomických podmínek.

Optimální kapitálová struktura

Po výpočtu WACC a vzhledem k finanční struktuře společnosti z hlediska finančního dluhu a vlastního kapitálu, jaká je optimální struktura?

Optimální kapitálovou strukturou bude rozdělení mezi dva zdroje, které maximalizuje hodnotu podniku (EV), uvedená struktura je přínosem pro akcionáře.

Jste připraveni investovat na trzích?

Jeden z největších makléřů na světě, eToro, zpřístupnil investice na finančních trzích. Nyní může kdokoli investovat do akcií nebo nakupovat zlomky akcií s 0% provizí. Začněte investovat hned s vkladem pouhých 200 $. Pamatujte, že je důležité trénovat investování, ale dnes to samozřejmě může udělat kdokoli.

Váš kapitál je ohrožen. Mohou být účtovány další poplatky. Další informace najdete na stocks.eToro.com

Chci investovat s Etoro

Dále vysvětlíme proces, který potvrzuje tuto větu, začneme tím, že vysvětlíme, komu je dávka rozdělena před úroky a daněmi (BAIIT).

Nejprve finanční věřitelé: Jedná se o finanční instituce a držitele dluhopisů (držitelé dluhopisů).
Veřejné finance: daň z příjmů právnických osob.
A konečně akcionáři.

Co odlišuje finanční věřitele od akcionářů?

Dva velmi důležité aspekty:

Platba finančním věřitelům (tento náklad je odečten od základu daně).
Platba akcionářům se provádí po zaplacení daně z příjmu právnických osob.

S těmito koncepty chápeme, že se společnost bude vždy snažit optimalizovat své daňové zatížení, bude schopna platit méně daní, ale za předpokladu většího dluhu.

Finanční páka má řadu výhod a nevýhod. Výhody jsou dvě; první je, že zvyšuje účetní ziskovost akcionáře (ROE), a druhé, že snižuje daňový základ, a proto se platí méně daní. Je zřejmé, že to má také nevýhody, a to, že čím větší je dluh, tím větší je finanční riziko, a proto se náklady na dluh (kd) a náklady na kapitál (ke) zvyšují.

Podívejme se na to s malým případem:

Předpokládejme, že společnost má pouze své vlastní prostředky, a tedy pouze jednu finanční částku (ke), v tomto případě WACC = Ke. Pokud nahradíme finanční dluh vlastním kapitálem, průměrné náklady se sníží, protože náklady na dluh jsou levnější, což má za následek, že průměr (WACC) bude nižší.

Přijde však čas, kdy nahrazení dluhu vlastním kapitálem již nebude tak ziskové, protože se zvýší finanční riziko, což bude mít přímý dopad na náklady na kapitál a náklady na dluh. Což zvýší WACC.

Vliv WACC na hodnotu společnosti

Pokud v té době nezvýšíme dluh, budeme mít minimální WACC, které maximalizuje hodnotu společnosti. Je to proto, že diskontováním budoucích zisků společnosti s minimálním WACC (jmenovatelem) se současná hodnota společnosti zvýší …