Efektivní míra návratnosti je roční procento návratnosti vyplývající z reinvestování interních peněžních toků investice při dané sazbě.
Jinými slovy, efektivní míra návratnosti je návratnost, kterou investor obdrží za reinvestici peněžních toků generovaných investicí při určité míře.
Příkladem interních peněžních toků jsou kupóny, které dluhopis platí, nebo dividendy, které společnost platí za to, že má v portfoliu své akcie. Nazývají se interní peněžní toky, protože hlavní investicí, v případě dluhopisu, je získání kladné návratnosti tohoto dluhopisu a kupóny, které investor obdrží, jsou peněžní toky, které jsou uvnitř hlavní investice (interní).
Kupóny, které dostáváme, jsou peníze, které můžeme nechat v bance nebo reinvestovat. Akce reinvestování těchto kupónů znamená, že když chceme vypočítat jejich míru návratnosti spolu s návratností hlavní investice, musíme použít efektivní míru návratnosti.
Výhody efektivní návratnosti
Metrika TRE je lepší než metrika TIR, protože TRE zohledňuje reinvestování interních toků na rozdíl od TIR, který je nezohledňuje.
Za předpokladu, že investoři jednají racionálně, je pravděpodobné, že pokud je míra reinvestice pozitivní, mají v úmyslu reinvestovat interní toky, aby dosáhli návratnosti investice vyšší než IRR.
Z tohoto důvodu se tomu říká efektivní míra návratnosti, protože to je to, co bychom ve skutečnosti dostali z investice, kdyby byly její vnitřní toky reinvestovány.
TRE vzorec
Kde:
- Cn: kapitalizace interních toků.
- C0: počáteční kapitál nebo počáteční cena v případě dluhopisu.
- x%: míra reinvestic.
- n: počet let, po které investice trvá.
Vyjadřuje se TRE, která závisí na určitém procentu x, protože toto procento potřebujeme k výpočtu míry. Bez tohoto procenta nevíme, jakou rychlostí můžeme reinvestovat vnitřní toky investice nebo kupony v případě dluhopisu.
Příklad efektivní míry návratnosti
Předpokládáme, že jsme koupili dluhopis vydaný na 98%, který distribuuje kupóny ročně 3,5% a jeho splatnost je za 3 roky. Předpokládejme také, že můžeme tyto kupóny reinvestovat ve výši 2% ročně. Vypočítejte efektivní míru návratnosti této investice.
- C0 = 98
- Míra reinvestice = 2%
- n = 3
Při pohledu na vzorec ERR bychom nejprve museli vypočítat kapitalizaci kuponů, abychom je mohli rozdělit počáteční cenou a vypočítat ERR. Kapitalizace musí být provedena s úrokovou sazbou reinvestice.
Musíme si uvědomit, že první kupón musíme kapitalizovat pomocí složené kapitalizace, protože přesahuje jeden rok. Kapitalizace druhého kupónu pak není nutná k vytvoření složené kapitalizace, protože je pouze jeden rok.
Vzhledem k dluhopisu, který distribuuje roční kupóny ve výši 3,5%, vydané na 98% a se splatností 3 roky, pokud tyto kupóny reinvestujeme ve výši 2%, získáme efektivní míru návratnosti 4,14%.
Rozdíl mezi IRR a efektivní mírou návratnosti