Sekuritizační fond je investiční nástroj složený z aktiv, která představují práva na inkaso pro investora, jako jsou půjčky nebo úvěry.
Práva na inkaso, které mohou mít různou povahu, od hypoték po půjčky na nákup automobilů, jsou seskupeny a transformovány do cenných papírů s pevným výnosem.
Ty zase vytvoří sekuritizační fond, který je podpořen takovými právy k inkasu.
Charakteristika sekuritizačního fondu
Fond je známý jako specializovaný sekuritizační nástroj nebo SPV (účelový nástroj). Ve Španělsku se jim říká společnost pro správu sekuritizačního fondu a musí být registrováni ve zvláštním registru společností pro správu sekuritizačního fondu CNMV.
Má dvojí cíl: koupit aktiva k sekuritizaci a vydat sekuritizační dluhopisy k jejich následnému umístění na trhu mezi investory.
Fond kupuje úvěrové portfolio od převodce za peníze pocházející od investorů, kteří dluhopisy kupují. Postupitelem je subjekt, který poskytuje půjčky, úvěrová instituce, jako je banka nebo spořitelna. V důsledku toho vyloučí uvedená práva ze své rozvahy v době, kdy jsou převedena do fondu, a zbaví se svého rizika. Sekuritizační dluhopisy jsou proto známé jako „vzdálené bankroty“. Vaše riziko nyní nese investor.
Na oplátku budou investoři dostávat platby v sérii pravidelných toků z plateb, které jednotlivci provádějí ze svých půjček. Tyto toky jsou převedeny na investora ve formě částečných amortizací. Proto jsou vystaveni riziku předčasného splacení, vysvětleno níže, a jejich ziskovost bude podléhat riziku, které je kvalifikováno ratingovou agenturou.
Pokud by sekuritizovaným aktivem bylo například hypotéční portfolio, periodické toky by pocházely z amortizace uvedených půjček, prostřednictvím amortizace jistiny plus splátky úroků.
Jeho rozdílnou charakteristikou ve srovnání s jinými cennými papíry na kapitálovém trhu je jeho utajení v případě bankrotu převodce, kterým je obvykle banka nebo úvěrová instituce. To znamená, kdo půjčky poskytuje.
Na druhé straně je strukturující agent návrhářem sekuritizační struktury a definuje počet frakcí nebo tranší, ve kterých budou distribuovány cenné papíry, které mají být vydány. Je tedy běžné, že je vytvořeno několik tranší s různými typy rizik. Závisí na riziku a velikosti úvěrového portfolia, jeho době splácení a pozici, kterou by zaujímal v prioritě plateb fondu.
Obecně jsou sekuritizační fondy ve Španělsku založeny na předávací struktuře. To znamená, že investoři obdrží toky generované úvěrovým portfoliem. Důsledkem toho pro investora je jejich přímé vystavení výkonnosti sekuritizovaných aktiv za předpokladu rizika jejich budoucnosti.
A konečně existují otevřené a uzavřené fondy v závislosti na možnosti zavedení nových aktiv nebo závazků do sekuritizačního fondu po celou dobu jeho životnosti. Uzavřené fondy jsou bezpečnější a mají kratší trvání, zatímco otevřené fondy představují vyšší úroveň rizika.
Výhody vytváření sekuritizačních fondů
Mezi hlavní výhody sekuritizačních fondů patří:
- Pro banku nebo úvěrovou instituci: Před sekuritizací jsou úvěry, které banka udržuje na straně aktiv ve své rozvaze, nelikvidní, neobchodovatelná aktiva. Banka prostřednictvím svého prodeje dokáže refinancovat své úvěrové portfolio, okamžitou likviditu, marži a uvolnit svůj zůstatek, aby poskytla další půjčky a rostla. Kromě toho také těžíte z diverzifikace finančních prostředků.
- Pro investory: Poskytují jim diverzifikaci prostřednictvím možnosti investovat do aktiv, ke kterým obecně nemají přímý přístup.
- Pro společnost: Protože snižují finanční náklady společností a jednotlivců a umožňují větší rozdělení rizika.
Rizika sekuritizačních fondů
Existuje několik zdrojů: riziko
- Kvalifikace: Správné hodnocení a hodnocení kvality vydaných dluhopisů ratingovými agenturami.
- Změny plateb: Nesplacení, zpoždění, zpoždění nebo předčasné umoření při splacení podkladového úvěrového portfolia, které podporuje vydané dluhopisy, v takovém případě nebude investor schopen jít proti sekuritizační společnosti. S výjimkou porušení kterékoli z podmínek prospektu nebo zakládací listiny fondu. Zejména riziko amortizace závisí na vývoji úrokových sazeb, které se zvyšují s růstem sazeb.
- Nízká likvidita: Jsou to nelikvidní nástroje na sekundárních trzích.
- Zvýšené systémové riziko: Obecně také roste systémové riziko způsobené reinvesticí hotovosti získané bankami z prodeje sekuritizovaných aktiv.