Rekapitalizace je finanční strategie, pomocí které společnost restrukturalizuje svůj kapitál a svůj dluh, směňuje dluh za vlastní kapitál nebo naopak.
Jedním z hlavních cílů rekapitalizace je mít stabilnější kapitálovou strukturu nebo se dostat z obtížné finanční situace. Ale jak uvidíme později, rekapitalizace má několik cílů.
Jedna z nejběžnějších forem rekapitalizace spočívá v úpravě kapitálové struktury společnosti převodem závazků do vlastního kapitálu. To znamená směna dluhu nebo dluhopisů za akcie. Děje se to také vydáváním nových akcií nebo dodatečnými emisemi dluhů. Příkladem opaku může být vyloučení preferovaných akcií z kapitálových zásob a jejich vydání na závazek vydáním dluhopisů.
Cíle rekapitalizace
Hlavní cíle rekapitalizace:
- Získejte stabilnější kapitálovou strukturu.
- Dosáhněte větší finanční solventnosti, která vám umožní splácet dluhy a dostat se tak ze složité finanční situace.
- Bránit se před nepřátelským pokusem o převzetí vnější společností.
- Minimalizujte platby daní. Ve většině zemí lze platby úroků odečíst v daňovém přiznání, zatímco dividendy nikoli. Pokud firma vymění kapitál za dluh, může snížit váš daňový účet.
- Znárodnění. Země, kde má společnost sídlo, vstupuje do svého kapitálu vydáním nových akcií.
- Získejte optimální kombinaci dluhu a vlastního kapitálu k dosažení likvidity.
- Vypracovat strategii odchodu akcionářů (velmi častá pro příjmy a odchody do rizikových fondů).
- Získejte osobní nebo obchodní likviditu. Majitelé mohou vydávat nové akcie, aby dosáhli osobní likvidity nebo likvidity pro své podniky. Například po zahájení podnikání vlastník dosáhl velmi vysoké obchodní hodnoty, ale nemá osobní kapitál. K dosažení této osobní likvidity můžete vydávat nové akcie. Tímto způsobem převedete část hodnoty svého podnikání do svého osobního bohatství.
- Ve společnosti s více vlastníky, kteří mají různé termíny a cíle. Společnost může být rekapitalizována, aby se jim přizpůsobila.
Jiné formy rekapitalizace
Kromě běžné formy existují i jiné formy rekapitalizace. Těmito formami rekapitalizace jsou:
- Rekapitalizace s pákovým efektem: Společnost vydává dluhopisy s cílem získat peníze na nákup vlastních akcií. To umožňuje akcionářům udržet si kontrolu nad společností. To může být touha současných akcionářů mimo jiné částečně opustit investici, vyhnout se poklesu ceny akcií, chránit se před nepřátelskou nabídkou převzetí nebo rebalancovat pozice v holdingové společnosti.
- Pákový nákup:Jedná se o rekapitalizaci využívající pákový efekt zahájenou třetí stranou. V takovém případě stávající akcionáři postoupí kontrolu třetí straně, a to buď přátelsky, nebo nepřátelsky.
Příklad rekapitalizace
Uvedeme příklad, který společnost a její strukturu maximálně zjednoduší.
- Společnost ASA je založena se základním kapitálem 100 000 EUR rozděleným na 10 000 akcií. To znamená, že každá akcie má nominální hodnotu 10 EUR
- Následující měsíc kupuje průmyslový sklad v hodnotě 200 000 EUR. Zaplatí za něj 100 000 EUR v hotovosti a převezme u prodávajícího dluh za zbývajících 100 000 EUR.
| Aktivní | 200.000 | Čisté jmění | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Průmyslová loď | 200.000 | Sociální kapital | 100.000 |
| Státní pokladna | 0 | pasivní | 100.000 |
| Obchodní dluh | 100.000 |
Představme si, že společnost ASA po nějaké době nemůže zahájit podnikání, a proto nemůže zaplatit vše, co dluží. Věří však, že v budoucnu může podnikání fungovat velmi dobře. Přesvědčí prodejce lodi, že jeho podnikání bude velmi prosperující a prodejce souhlasí s výměnou dluhu za akcie společnosti.
Za účelem rekapitalizace společnost vydala novou emisi 10 000 akcií, také v nominální hodnotě 10 EUR. V té době se dluh společnosti urovná a struktura společnosti dosáhne dohody, se kterou prodala loď, čímž doručí 2 000 akcií nové emise v hodnotě 10 EUR.
Po rekapitalizaci je kapitálová struktura společnosti následující:
| Aktivní | 200.000 | Čisté jmění | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Průmyslová loď | 200.000 | Sociální kapital | 200.000 |
| Státní pokladna | 0 | pasivní | 0 |
Vidíme, jak se po rekapitalizaci změnil kapitál společnosti, což zvýšilo základní kapitál a snížilo závazky. Aktivum má však stále stejné složení.
